棉花期货区间震荡节后或突破高点-农产品期货-18期货网

随着春节临近，棉纺下游陆续放假，开工率季节性下降，节前暂停原材料采购。由于缺乏新的驱动力，节前棉花期货保持在(14600，15600)元/吨的区间震荡。春节过后，消费的恢复将继续带动原材料的补库，同时新一年减产的动力也将打开时间窗口。预计春节过后棉花期货将突破区间，再创新高，仓位前景维持在17000元/吨。

节前购销转淡，原料补库暂缓

虽然国内棉纺消费恢复保持强劲态势，但由于春节临近，下游棉纺厂纷纷放假，开工率呈现季节性下降，节前原材料采购也有所放缓。

数据显示，截至1月22日，国内布厂负荷为53%，较上周下降5.3%;纱厂负荷58%，和上周持平，即将开始季节性下降。前一轮原料快速补货后，节前下游补库力度减弱，布厂原料库存17.2天，较上周下降0.4天;纱厂原材料库存40.4天，较上周下降0.3天。原材料补货的弱化导致“消费复苏——订单充足——产业链利润好——原材料补库——棉价上涨”的传导逻辑受阻，棉价暂时失去进一步上涨的动力。

然而这只是季节性利空。据了解，目前的消费恢复趋势不会改变，即期纺纱利润将保持在1600元/吨左右。成品库存处于历史低位，下游订单一般安排在3月以后。预计春节后不久将继续补充原材料。而且今年政府鼓励就地过年、不要返乡。下游负荷季节性下降可能弱于往年，节后补库强度可能超出市场预期，棉花将迎来上涨机会。

二、新年度减产炒作的时间窗口打开

大豆玉米涨势如虹，粮棉比处于历史最高水平。目前玉米和棉花的比价为6.49，是近6年来最高水平。争地效应逻辑上对下年度棉花种植面积产生利空影响。之前这条利多的逻辑只停留在理论上。春节过后交易时间窗口打开时，利多将逐渐成为现实。现在也有机构调查美棉下年度种植意向。

除了面积之外，德州的干旱预期将逐渐被交易。自去年9月以来，德克萨斯州的降雨量一直低于正常水平。目前德州的土壤墒情较干燥。如果种棉花时仍未改善，废弃的种子就会增加。天气因素不能做太多预测，连续跟踪比较好。这两个有利因素节后都将迎来交易的时间窗口。

编辑：一休

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