随着USDA1月份供需报告落地，叠加南美天气逐渐转好，南美大豆即将陆续上市。市场对大豆供应紧张的预期有所下降，美豆价格不断回调。受此影响，大连豆粕期货主力合约价格迅速下跌。
此外，阿根廷目前经济不景气，通货膨胀率持续上升。数据显示，2020年阿根廷年通胀率达到36.1%，这让阿根廷农民为了抵御通胀而产生一定的惜售情绪。在目前全球大豆库存较低的情况下，这一因素也在一定程度上支撑了大豆价格。
国内需求保持旺盛
在国内，由于成本降低的影响，沿海地区43%蛋白豆粕现货价格小幅下降至3550-3900元/吨。虽然价格有所下降，但豆粕现货供应依然紧张，贸易商等环节春节备货需求依然相对积极。上周库存继续下降，各大油厂豆粕库存66.25万吨，较上周下降21.59%。同时压榨利润尚可，国内豆粕总压榨量升至210万吨以上，环比增长6%左右。油厂大豆库存继续被消耗。截至1月22日，国内主要沿海油厂进口大豆总库存约为480万吨，环比下降约8%。终端方面，国内生猪存栏量恢复超出预期，几乎回到非洲猪瘟爆发前的存栏量水平。在此基础上，预计2021/2022年中国大豆进口量可能超过1.1亿吨，创历史新高。
综上所述，近期市场对大豆供应紧张的担忧有所缓解，美豆价格下跌，导致国内豆粕期货价格回调。但供需错配导致全球大豆库存保持低位，国内采购仍相对活跃，巴西收获延迟，这将在一定程度上支撑美豆价格。同时，国内豆粕销售活跃，库存持续下降，价格下行空间有限。因此，短期内豆粕价格可能会持续震荡，中期仍需关注阿根廷大豆生长期受天气影响情况。
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