自棉花期货2105合约创下15610元/吨新高以来，期价进入回调阶段，疫情带来的担忧情绪和中美不确定性仍在升温，尤其是国外订单对新疆棉花的禁令，无疑对中国纺织品出口造成了很大的负面影响，仍牵制后期行情。
商业库存同环比大增，市场供应充足
20/21年度新棉已由上市期进入集中销售期，目前市场上新棉供应相对充足，另外，随着年关将近，疫情和传统节日等叠加对于运输影响将越来越大，移库、出疆会更困难。
据调查数据显示：12月底全国棉花周转库存总量约444.49万吨，较上月增加70.67万吨，低于去年同期13.59万吨。国内棉花周转库存继续增加，达到年度峰值，略低于去年同期。12月份新棉继续集中上市，数量环比有所放缓;纺织下游订单充裕，企业加大了原料采购力度。
商业库存方面，截至12月底，全国棉花商业库存总量约529.27万吨，较上月增加72.2万吨，增幅15.8%，高于去年同期10.62万吨。商业库存总量为近六年历史峰值，供应端的充足，对棉价产生一定压力。
综上所述，20/21年度新棉已由上市期进入集中销售期，商业库存同环比大增，加之新年度配额陆续下发，进口棉港口保持高位，当下市场新棉供应相对充足。此外，国外订单对于新疆棉花的抵制不利于国内棉花市场，地产资源跟随受到抑制，未来纺织品服装出口面临一定挑战。在疫情影响之下，市场将很快面临新的供应压力和国外订单需求减弱的可能性，预计棉花期货价格将继续回落。
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