节后需求预期旺盛警惕螺纹钢期货振荡调整-第2页-金属期货-18期货网

目前螺纹钢期货2105合约的贴水甚微，要警惕春节前后期货价格的振荡调整。后市可以继续关注春节前后的工地停工复工情况。如果疫情发生变化，对工地复工和钢材市场短期情绪影响很大。

经过统计，最近十年螺纹钢冬储大致表现出如下特征：

一是广义冬储时间。如果以社会库存低点为起点，以社会库存高点为终点，每年冬储基本上从12月中旬(春节前8周左右)开始，到次年3月初(春节后3周左右)结束，持续时间为11-12周。

二是累库幅度。贸易商冬储的一部分是为了保证业务的正常运行，另一部分则带有博旺季价格上涨的投机属性。不同年份的累库幅度差异较大，与市场预期高度相关。从数据上来看，近十年冬储期间社会平均库存增加了162.7%，近几年累库幅度明显上升。除了冬储前彻底去库存外，供应侧结构改革后钢材价格运行趋势有所好转，贸易商投机反弹也是重要原因。

三是价格表现。由于冬储期间钢材终端需求疲软，供应压力较大，现货价格通常表现不佳，近十年平均下跌4.3%。但对于贸易商来说，钢材价格在冬储后的旺季表现更为关键。期货在此期间表现相对较好，近十年平均上涨3.9%。这是因为供求的季节性因素通常反映在盘面上;另一方面，螺纹钢期货长期贴水，贴水修复通常基于期货上涨，对盘面有较强支撑。

今年各钢厂冬储政策

钢厂为了促进商品流通，增强贸易商冬储积极性，每年都会出台相关政策，给予一定的价格和资金优惠。东北地区的冬储政策一般在12月中旬出台，其他地区在1月份跟进。

今年各钢厂的冬储政策从农历上看发布时间比往年稍晚，这与钢厂扭亏时的冬储定价权衡难度直接相关。从已出台冬储政策的钢厂来看，今年钢厂依然延续了锁价、优惠、计息、后结算等常规模式。贴息利率普遍为月息8厘，交货时间多在4月1日左右。其中北方钢厂螺纹钢的锁定价格集中在3840-4060元/吨，而华中华东钢厂的锁定价格水平多在4100-4250元/吨，而后结算价格多降到30-120元/吨，甚至未设下浮。总之，今年整体的优惠力度相对有限，甚至很多钢厂都不愿意进一步扩张，锁定亏损，所以今年不再实行冬储政策，价格会跟随市场，选择自主冬储。