消费预期悲观叠加资金助推锌价阶段性下跌-金属期货-18期货网

去年四季度锌价相对强势，但12月下旬开始转跌，呈现明显的回调趋势，一个月跌幅超过10%。目前锌价反弹乏力。未来锌价真的能扭转吗?

冶炼厂利润受损严重

目前国外疫情依然严峻，对矿山的影响仍在继续，影响的程度和时间尚不明确。1月份加工费持续下降，没有企稳回升迹象，侧面反映出国内外矿山产量恢复缓慢。1月份锌矿到港量相对集中，一定程度上缓解了部分冶炼厂冬季储存的高需求。但与往年同期相比，今年春节前冶炼厂原料库存水平仍然偏低。近日，秘鲁宣布了1月31日至2月14日对首都和九大区的最新封锁计划，南美第二波疫情仍面临巨大挑战。预计在全球疫情基本稳定后，今年下半年锌精矿供应将会充足。

最近锌价暴跌严重挤压了冶炼利润。目前一些大型冶炼厂主要依靠副产品来维持利润。据了解，湖南湘西炼厂已计划1月下旬检修，而四川、陕西部分炼厂也计划春节前开始检修。1月份精锌供应检修影响可能超过1.5万吨，未来不排除其他炼厂调整产量的可能性。后续还是要关注冶炼厂是否有联合减产和检修行动。

海外库存暴增

这两天锌的库存增加了10多万吨，进一步加剧了锌价的疲软。从基本面来看，由于海外疫情仍然非常严重，消费量仍然相对较低，海外冶炼厂的产量与国内相比相对稳定。2020年全球精锌大幅过剩，疫情对消费的影响远远大于冶炼，导致国外隐性库存大量显性化。此外，由于近期海外一直保持正向contango结构，期货交割相对更有利可图。因此海外贸易商或冶炼厂选择在此时交仓，LME锌库存短期内可能会继续增长，但对价格的边际效应可能会相对减弱。

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编辑：一休

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