1月下旬，国内外铜价出现破位下跌迹象。一是春节前下游备货于1月下旬结束，提前进入春节假期模式。二是国内资金紧张，央跨年央行持续在公开市场净回笼，特别是中央提出稳杠杆，防止房地产这只“灰犀牛”造成的经济扭曲重演，央行不再释放长期资金。
美国金融市场不稳定性增加
1月美联储召开利率会议，美联储维持利率不变，当前债券购买规模不变。但1月27日美股暴跌，意味着流动性驱动的资产价格泡沫有破裂的危险，金融不稳定增强。
目前美联储尚未决定结束QE和货币转移。但一旦未来通胀涨幅超过预期，货币紧缩可能提前到来，资产价格泡沫破裂的风险是持续存在的。
铜传统需求前景很难乐观
10年来房价上涨不仅挤压了大量财力，挤压了实体经济的发展空间，还导致生活成本上升，严重透支了中国人提升消费的空间。更为紧迫的是，不断堆高的金融杠杆和逐渐积累的房地产泡沫已经成为经济中最大的“灰犀牛”，时刻威胁着中国金融体系的安全。
2021年1月26日，银监会工作会议以视频形式召开。对于2021年的工作，会议强调，要坚持不懈地防范和化解金融风险，保持宏观杠杆率基本稳定，严格执行房地产贷款集中管理制度和重点房地产企业融资管理规定。
“十四五”计划明确提出，促进金融、房地产和实体经济的均衡发展，目的是消除国民经济对房地产的依赖，使其与实体经济同步，共同发展，这意味着“十四五”期间房地产投资增速将相对适度。
随着各地“就地过年”的倡导，三四线城市的房产销售可能会因为“返乡置业”的突然下降而继续下滑。后续新房开工、施工面积、竣工面积等指标可能出现下行，房地产及其下游产业链铜的传统需求前景不容乐观。房地产周期与铜价周期一致。随着房地产降温，铜价不太可能大幅上涨，从而面临更大的下行压力。
下一篇> 去库或加快 利于沪铜期货中期回升
相关阅读
市场向上动能缺乏 沪铅短期或将保持区间震荡
11月22日早盘，沪铅主力合约小幅走低，目前盘内...[详情]
大连商品交易所:关于调整焦煤期货合约交易限额的通知
经研究决定，自2024年11月26日交易时（即11月25日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员...
