自去年11月以来，疫苗方面的利好消息频频出现，原油价格持续上涨。随着成本线的上升，PTA期货价格触底反弹。2月初PTA期货2105合约达到4120点，两个月反弹700多点，涨幅超过20%。
中金石化160万吨PX装置停工检修已延长一个月。预计2月份国内PX产量较前期萎缩12万吨左右，PX去库存力度加大。此外，青岛丽东100万吨PX装置检修时间由4月初提前至3月中下旬。受PX装置突变影响，PTA期货连续两个交易日强势反弹，CFR中国PX价格单日飙升21美元/吨，也反映出市场对PX供需边际改善的预期。
过剩压力加大
2015-2016年PTA行业产能出清后，去年再次进入扩张高峰期。去年国内产能增加840万吨，产能增长16%。福建百宏250万吨新装置的投产推迟到今年1月和2月。今年国内计划增加精对苯二甲酸产能850万吨，主要在第一季度，产能增长率预计达到14%。下游聚酯计划新增产能近500万吨，产能增速预计为8.3%，远低于PX、PTA行业。
由于下游聚酯需求增速相对较低，以及疫情导致需求快速萎缩，PTA社会库存自去年3月以来大幅上升，达到近400万吨。PTA现货长期处于贴水状态，基差可以覆盖无风险套利成本，交易所仓单创历史新高。
期货库存起到了蓄水池的作用，使得一些现货被锁定在盘面，从而减少了现货市场的可交易供应量。数据显示，截至2021年1月底，PTA社会库存367万吨，比2020年10月底增加27万吨;PTA仓单数量187万张，增加115万张;港口库存和工厂库存减少44万吨，在一定程度上暂时缓解了现货市场的过剩压力，但9月份将集中注销仓单，届时现货供应将面临更大压力。
总体来看，国际油价有望逐步上涨，PX供需边际改善，PTA期货价格在成本的带领下震荡上行。PTA还处于扩张周期。在供需压力越来越大的背景下，天量社会库存消化缓慢，期货价格上方空间或被打压。特别是9月份的仓单集中注销，对现货市场影响很大。
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