整体供需偏空焦炭期货中期看跌-能源化工期货-18期货网

2021年焦炭行业产能逐月释放。如果下游钢产量被严格压缩，年中焦炭供需格局将由紧张转紧平衡、平衡甚至宽松。目前港口现货价格仍处于高位，接近3070，焦炭期货2105合约已从之前的高点3000降至2550，跌幅约16%。短期来看，焦炭期货会贴水现货500元左右。纵观2021年，焦炭整体供需偏空，策略以做空为主。节奏方面，要注意下游消费周期和现货价格走势。短期来看，期货贴水幅度较大，直接追空存在一定风险，投资者可以耐心等待，在重要压力下抛空。

一、年度需求下滑，焦炭供应扩张

下游需求下降:十三五期间，我国钢铁产量快速增长，2020年生铁产量达到8.8752亿吨，比2015年增长28%。2021年，钢铁行业的高产量增长模式预计将结束。为了实现我国碳峰化和碳中和的目标，工信部从四个方面推动了钢铁减产:一是禁止增加钢铁产能;二是完善了相关政策措施;三是推动了钢铁行业的兼并重组，促进了行业集中度的提高;第四，坚决降低钢铁产能。

焦炭供应扩张:2020年焦化行业将集中力量进行产能削减，而2021年焦化行业产能将继续扩张。十三五期间，根据焦化行业规划，淘汰落后焦化产能是重要任务之一。2020年焦化去产能政策严格，年度去产能6155万吨，增加3638万吨，净减2517万吨。2021年年生产能力仅为2895万吨，任务较轻，新增6521万吨，年净增3627万吨。

二、季节性特征将增加

在供需相对宽松的背景下，焦炭价格普遍处于偏空状态，消费淡季价格压力较大，旺季价格上涨概率较高，季节性特征增加。短期下游处于春节前后淡季，价格偏弱。节后随着旺季的临近，焦炭价格将企稳，大概率反弹。

随着焦炭和铁矿石价格的不断上涨，钢厂的利润受到了极大的挤压。目前下游高炉毛利一直处于历史低位。随着春节临近，码头建设逐渐收尾，钢厂吨钢毛利率微薄，高炉检修增多，开工持续下降，短期内钢材需求几乎没有改善。春节过后，季节性旺季就要来了，届时终端有望改善。

由于焦化行业去年集中减产，供应收缩超过预期，焦化利润大幅上升。截至1月底，全国炼焦利润上升到900多元/吨，处于历史高位。上游独立焦化企业在高利润的驱动下，保持着较高的开工热情。目前焦炉开工75-80%，处于历史同期的较高水平。随着炼焦产能的逐步释放，下半年焦炭供需的紧张格局将逐渐转为平衡状态。

三、焦炭库存触底反弹

截至本周1月29日，焦炭库存总量为692.97万吨，净增30.82万吨，涨幅较大。独立焦炭企业销售活跃，低库存下降。随着交通运输的改善，钢厂积极补充库存，钢厂和港口的库存增加更多。开工方面，焦炉开工上升，高炉开工下降，导致库存反弹。本周统计全国100家独立焦炭企业产能利用率为78.09%，较上周增长0.58%;平均日产量37.28，增长0.27。163家钢厂高炉开工率64.78%，较上周下降0.69%，产能利用率75.72%，上升0.20%，淘汰产能利用率82.43%，较去年同期上升0.66%，钢厂利润率68.10%，较上月下降6.75%。

编辑：一休

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