2月来看，供需依然处于弱平衡格局，重点关注山东是否还会出现明显的产出下滑。从目前炼厂的情况来看，沥青和柴油都表现不佳，后续地炼常减压存降负荷动力。从成本方面来说，在OPEC+减产和需求回升的预期下，油价上行势头依然存在，沥青存在成本驱动。总体来说，沥青供需平衡，成本有支撑。建议沥青期货06逢低可以尝试建立多单。
1.1月国内产量维持同期高位
12月份国内沥青产量达到272万吨，1月份预计产量在264万吨左右。供应量还是远高于同期，主要是山东当地炼厂产量还是偏高。一方面南方的需求还在，南北之间有套利空间，另一方面是移库生产。2月来看，由于中国北方冬季需求停滞，炼厂可能会憋库。同时，目前利润损失严重，炼厂产量还有进一步下降的空间。从生产调度来看，预计2月份产量在220万吨左右。
2.沥青进口有望下降
2020年12月，沥青进口量为28.17万吨，较上月下降30%。2020年1-12月累计进口量476万吨，累计进口量同比增长11%。具体到生产国和销售国，韩国、马来西亚和新加坡是中国进口沥青的主要来源国和地区。随后，由于需求可能进一步下降，2月份进口到货量将进一步下降。
韩国市场:韩国沥青在华东地区的到岸价格稳定在350-360美元/吨，完税价格在2670-2770元/吨左右。进口商现货销售价格集中在2750-2800元/吨。临近春节假期，终端需求持续下滑，进口沥青市场交易氛围清淡。据悉，韩国某品牌沥青2月份的到岸价格约为365美元/吨。
新马台市场:新加坡沥青货物在华南地区的到岸价格稳定在410-420美元/吨;2月份，马来西亚沥青在华南地区的到岸价格上涨了20到400-410美元/吨，完税价格约为3000元/吨;2月份，泰国沥青在华南地区的到岸价为400-410美元/吨，完税价格约为3000元/吨。由于2月份国内需求较低，一些炼厂减少或停止了沥青生产，其中马来西亚炼厂2月份有检修计划，预计2月份国内进口资源流入将继续减少。
3.沥青效益偏低，地炼负荷有望下滑
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