国内生产区已经进入停割期，所有乳胶减产后，可交付库存较低。2月份东南亚产量逐渐减少，泰国疫情也没有影响到供应端。但目前变异病毒没有得到有效控制，全球需求没有有效反弹，出口订单减少。此外，泰国收购20万吨胶水的计划需要跟踪进度。从技术分析来看，均线处于粘合状态，短期震荡。然而，未来的经济复苏和通胀上升是高概率事件。策略上建议橡胶期货2105采取逢低做多的思路，14000应该是比较好的位置。STR20报1650-1660美元/吨，SMR20报价为1630美元/吨。
1月底沪胶05合约与云南乳胶期现价差升至705元/吨。沪胶05合约升水现货。与上月相比，青岛保税区进口原料价格环比基本持平，烟片价格环比微幅下跌，标胶价格环比上升1-2%。与去年同期相比，烟片价格同比上涨36%，泰标、马标和印尼标胶价格同比上涨6-7%。
1月沪胶2109和2105价差运行稳定，月末报70。沪胶资金在1月整体表现稳定，在1月7日达到顶点后，小幅流出。20号胶NR2105和2103的跨期价差缩小，月末报170。20号胶期货合约也表现为资金流出。
二、供需情况
预计到2021年，全球天然橡胶产量将达到1367.8万吨，同比增长8.6%，低于2019年1384.2万吨的水平;2021年天然橡胶需求预计达到1343.6万吨，同比增长4.9%，低于2019年的1376.8万吨。预计2021年全球经济增长率为5.5%，比今年10月份的预测值高0.3%。2021年全球经济有望回到疫情前2019年的产出水平。预计2021年中国经济增速将反弹至8.1%。
原料市场：
1月份，泰国南部主要产区的供应量大幅增加。上旬博他仑、宋卡、北大年、也拉和那拉提瓦雨量充沛，导致原材料供应紧张。然而随着天气的好转，胶水产量很大，购买价格迅速下降，月底降至42铢/公斤。泰国北部、东北部和越南气温下降，橡胶进入减产季节。加工厂保持适量的库存，供应商多以交付前期订单为主。当月，泰国、印度、马来西亚等东南亚橡胶生产国面临严重疫情，防控管理加强，导致外来劳动力短缺。印度尼西亚和马来西亚的产量相对稳定。由于海外价格上涨，印尼向中国出售的橡胶数量有所减少。
受拉尼娜影响，国内产区提前停割。受低温影响，胶农考虑了割胶对橡胶树的损害程度和后期维护的投入。1月初，海南产区只生产了少量的原料，民营工厂的浓缩乳胶储罐多以存满，对原材料的购买意向有限，只购买了少量的海胶。浓缩乳原料的导购价约为13200元/吨，全乳胶原料的导购价约为12500元/吨。早在12月，云南产区的采伐就被彻底叫停。1月中旬，橡胶加工厂原料储备告罄，加工厂停产，市场主要消耗库存。
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