后期多空博弈加剧甲醇期货或将维持宽幅震荡-能源化工期货-18期货网

节后甲醇一改节前颓势，连续拉涨，期货主力合约突破2400元/吨。主要是由于春节期间宏观面及原油利好频出。全球新疫苗接种加快，疫情有所缓和，美国1.9万亿美元财政刺激获得通过预期强化，市场对看好经济复苏和通胀回升。受此影响，全球大宗商品价格上涨，原油和有色金属等大宗商品价格创下新高。

节后甲醇一改节前颓势，连续拉涨，期货主力合约突破2400元/吨。主要是由于春节期间宏观面及原油利好频出。全球新疫苗接种加快，疫情有所缓和，美国1.9万亿美元财政刺激获得通过预期强化，市场对看好经济复苏和通胀回升。受此影响，全球大宗商品价格上涨，原油和有色金属等大宗商品价格创下新高。现货方面，在能化板块普涨的刺激下，内地甲醇市场未延续节前低价排库的策略，整体稳中有升，出货有待观察。节后汽运逐步恢复，运费开始调降，西北产区价格以推涨为主。港口方面，受进口量攀升预期影响，现货跟涨乏力，贸易商心态一般，买盘与可售货源集中博弈，价格振荡调整，基差走弱。

春节假日期间，由于OPEC+联盟减产政策和美国冰冻天气致二叠纪地区原油减产，供应端趋紧，叠加需求预期向好，导致油价大幅上涨。受美国寒潮影响，美国部分化工装置被迫停车，集中在聚烯烃、苯乙烯、PVC、乙二醇板块，叠加原油涨势较大，节后化工板块呈现普涨行情，多品种出现涨停。受寒潮影响，甲醇在北美地区开工负荷也出现下滑，Fairway150万吨/年和利安德巴塞尔78万吨/年装置受影响停车，Natgasoline175万吨/年甲醇装置于2月3日故障停车，目前仍处于停车中，预计影响1—2周，但并未提振CFR中国主港价。宏观面、成本等因素叠加，短期甲醇价格以反弹为主，但整体基本面改善有限。

供应方面，截至上周，国内甲醇整体装置开工负荷为74.58%，环比上涨0.06个百分点，同比往年维持较高水平，供应持续增加。天然气头限气提前结束，已于2月初陆续重启，西北地区部分装置负荷提升，部分安徽地区甲醇装置临时停车。气头的陆续复产使得供应量增加，给甲醇价格带来一定压力。值得注意的是，目前部分上游工厂已公布春检计划，去年受疫情影响，上游检修设备和人员不到位，部分春检顺延至秋季，预计今年企业春检力度将高于去年同期。根据传统春检多数集中在3—5月，未来需关注企业的春检公布情况。

港口方面，1月下旬受内地甲醇价格大幅下跌以及外盘重要装置陆续重启等因素影响，港口价格与基差都开始走弱，基差从150元/吨上方走弱至-40元/吨。进口量方面，受前期外盘装置集中检修影响，进口量一季度有一定的减量预期，但进口基数仍大。以目前的情况来看，各大装置如期重启，供应预计在2月末恢复，由于船期等因素，进口供应将在四五月集中体现。截至2月18日，港口总库存93.3万吨，较前一周下降2.4万吨，自1月起连续去库，到港延迟使得港口压力不大，对前期港口价格起到了一定的支撑作用。近期，江苏下游工厂库存充足且集中到港卸货，江苏重要公共仓储也将集中到港卸货，沿海甲醇库存积累。

需求方面，淡季多数传统下游维持低开工率，而国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷为87.27%，维持在较高水平，主要由于大唐多伦升至满负荷运行，其余装置负荷变化不大。近一周来甲醇制烯烃的盘面利润大幅增长，主要是由于聚烯烃涨幅大于甲醇，MTO企业生产积极性提高，关注常州富德的复产情况。

综合以上分析，短期宏观面及能化板块带来的利好，提振甲醇价格。就甲醇自身基本面来看，内地供应逐步提升，关注企业春检力度，国外装置如期复工，一季度后进口量有提升的预期，需求则维持高位，整体基本面改善有限。预计后期多空博弈加剧，甲醇期货将维持宽幅振荡。

编辑：一休

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