钢材终端需求有望恢复焦炭期货仍有上行动力-能源化工期货-18期货网

春节后，黑色系大幅上涨，螺纹钢、热轧卷板、铁矿石价格屡创新高，而焦炭明显弱于铁矿石和螺卷。通过对供需基本面的梳理，预计焦炭期货价格仍有上涨势头。

利空预期提前释放

春节过后，焦炭现货价格开始走弱，与以下因素有密切关系。首先，春节期间受汽运影响，独立焦企焦炭库存开始累积，加上节后钢厂采购意愿不强，导致独立焦企压力加大;其次，钢焦利润明显分配不平衡，从历年数据来看，在钢焦的博弈过程中，钢厂处于较为强势的一方，吨钢利润一般高于吨焦炭利润，只有焦炭供需明显偏紧，焦化厂的话语权才会增加，因此，在吨焦利润超过1000元、吨钢基本亏损时，钢厂打压焦炭价格意愿强;最后，焦炭供需基本面也有所转差，随着高利润和新增产能的释放，焦炭供应稳中有增。而需求端，唐山受重污染天气影响，高炉限产增加，加上临近两会，高炉开工率短期或呈现高位有减的局面，因此焦炭供需偏紧格局有所改变，也促使焦炭现货价格走弱。

现在焦炭现货第二轮100元/吨提降开启，按照每周现货跌100元的节奏，3月中下旬随着新的焦炭产能淘汰和钢材终端需求启动，现货价格有望止跌反弹，预计焦炭现货共跌500元/吨，对应盘面价格在2500元/吨附近，期货基本反映了现货走弱的预期，后期盘面大幅下行动力也有所不足。

5月前供应增量或有限

独立焦企的产能利用率在91%上下波动，进一步上行空间非常有限，焦炭供应端增量主要是来自新增产能的投放。按照新增产能投产1—2月70%产能利用率，到4月底，焦炭总产量将会减少10万吨。若按照50%产能淘汰执行，到4月底，焦炭总产量将会增加75万吨，整体供应增量有限。同时，根据2020年淘汰2517万吨产能来测算，2021年总产能如果达到2019年水平需要到8月，所以全年来看，在需求同比大幅增长的情况下，9月份焦炭供应端的压力都不会太大。

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编辑：一休

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