春节后，黑色系大幅上涨，螺纹钢、热轧卷板、铁矿石价格屡创新高，而焦炭明显弱于铁矿石和螺卷。通过对供需基本面的梳理，预计焦炭期货价格仍有上涨势头。
钢铁压减产量是我国完成碳达峰、碳中和目标任务的重要举措，工信部表示将研究制定相关工作方案，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。但从短期高炉开工率和新增高炉产能数据来看，上半年粗钢产量仍将维持稳中有增局面。目前高炉产能利用率保持在92%以上的水平，春节期间钢厂普遍处于亏损局面，下游需求基本停滞，但开工率不降反增，良好的预期和需求推动生铁产量维持在较高水平，春节后钢厂利润在不断恢复，钢厂主动减产的意愿会更差，焦炭需求支撑较强。根据新增和淘汰产能情况，2月下旬到4月底有3393万吨生铁产能投放，1451万吨生铁产能淘汰，净增加1942万吨。若淘汰和新增产能严格执行，到4月底将会增加45万吨焦炭需求，如果产能没有严格淘汰，对焦炭的需求会更大。
关注贸易商补库情况
从库存来看，经过2020年去产能，焦炭总库存大幅下降，截至 2月26日，数据显示，230家独立焦企、110家钢厂以及4个港口的焦炭总库存为707.36万吨，同比减少198.99万吨。分开来看，各环节库存处于较低水平，独立焦企焦炭库存为76.9万吨，同比减少89.69万吨;港口焦炭库存为184万吨，同比减少92万吨，焦企和港口库存都大幅低于往年同期，港口较低的库存也会促使贸易商积极拿货，后期焦炭会有一些投机性需求。经过2020年去产能后，焦炭市场存量库存非常低，各环节的低库存给焦炭价格带来较大支撑。
综上所述，短期钢厂库存增加较多，钢焦利润分配不平衡，导致焦炭现货疲软，盘面也随之有所下行，但焦炭供应依然紧张，预计3月随着钢材终端需求的恢复，加上两会后河北地区高炉限产量有限，或将有所减弱，焦炭价格仍有上行动力。近期，需密切关注贸易商补库情况，一旦港口贸易商开始积极拿货，焦炭现货价格将迎来拐点，同时，也需要警惕钢厂如因出现大幅亏损导致减产造成的焦炭阶段性需求减弱的风险。
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