内地装置产量增加，传统下游需求恢复。天然气装置产量3月基本回归。港口方面，外盘装置逐渐恢复。1、2月进口量均较少，3月进口有修复。内地与港口套利窗口扩大，逐渐给港口带来压力。港口预计3月开始累库。春检3月中下开始，价格或跟随春检节奏变化。甲醇估值随商品和宏观利好重心抬升，目前估值偏中性。多空驱动不强，甲醇期货价格预计仍以震荡为主。
成本抬升，利润亏损
1月以来内蒙古乌海Q5500动力煤价格从524元/吨下跌至463元/吨，下跌61元/吨，约11.6%左右涨幅。1月以来，供应恢复，需求下降，高估值动力煤，港口内地轮番下跌，恐慌性抛货。春节期间上游生产高于往年，下游需求走低。节后需求恢复缓慢，短期供需错配导致价格持续疲软。
一季度面临需求回落。中长期来看，如果疫苗有效，国内外疫情得到有效控制，那么国外制造业回春以及国内对生产消费的刺激服务行业的恢复等，电力需求会保持一定增速。如果国外疫情难以受到控制，那中国作为世界加工厂的角色依然使得出口加工行情火爆，同样对电力需求保持相应增长。综上所述，动力煤缺口依然存在。一季度随需求回落价格或有回调，但中长期仍看好煤价有上涨空间。
煤制甲醇成本由2月初的1800元/吨左右下跌至1650元/吨左右，成本下跌8.3%，内蒙古甲醇价格1800元/吨，成本从亏损修复至150元左右的利润。对于甲醇这样一个持续供需过剩的品种，价格在成本线附近甚至维持一定的亏损是正常的。成本端利润仍有可压缩的空间。
供应快速恢复，春检即将开始
于2020年12月投产的榆能化和神华榆林甲醇总计360万吨装置高负荷稳定生产。一月山东盛发17万吨焦炉气装置稳定生产。新疆众泰20万吨焦炉气装置1月21日左右投产成功，预计稳定生产在3月。2月暂无新增投产装置，据统计：淘汰临沂恒昌15万吨/年、微山同泰10万吨/年、咸阳化学60万吨/年、河北建滔20万吨/年甲醇装置。装置产能总计9386万吨。2月重庆卡贝乐85万吨/年、中石化川维一套77万吨/年继续稳步提负荷。四川江油万利15万吨/年在(2月20日)已进入恢复时期;四川泸天化40万吨/年气头装置月底计划恢复。2月开工率大约在74.5%。3月仍有内蒙古博源、青海中浩、内蒙古天野等几套项目初步计划恢复，预计在3月下。
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