自2006年1月6日国内白糖期货上市起，01合约基差大概率分布于-300—350。2021年度白糖期货价格将步入负基差时代，基差区间为-350—50。以-50(各项成本简算)为判断基准点，当基差偏移-50越远时，可操作的空间越大。因此，当基差小于-300时，是较好的入场机会。
当基差小于-300时，是较好的入场机会
2021年度白糖基差区间为-350—50，以-50为判断基准点，当基差偏移-50越远时，可操作空间越大。
2020年度在全球货币政策宽松的背景下，大宗商品走强，但白糖却没有大幅上涨，这与其基本面疲软分不开。
对于白糖来说，3月是季节性弱势月份，内外盘下跌概率均较大，当基差跌破区间-250—-300时，建议布局空单，持有周期3—4个月。
压榨方面，目前处于全国糖厂集团的压榨最高峰：广西开榨糖厂数达48家，而上个榨季同期仅有25家糖厂开榨;云南地区开榨糖厂数达51家，与上榨季相比持平。糖产量的增长速度也达到了年内高峰，截至2月末，全国累计产糖868万吨，与上年同期相比减少15万吨，但与前四个榨季相比，产量高于平均水平。
销售方面，2020/2021榨季白糖全国销糖量339万吨，同比减少63万吨，累计销糖率达39%。根据数据，本榨季白糖销售进度虽较上榨季同比减少，但与前四个榨季基本持平。产区成交量自春节后一直处于不温不火的状态，市场观望氛围相对较浓。广西、云南集团为了走量，现货报价稳步下调，但由于今年资金压力较小，目前价格没有明显下调。
加工糖方面，上周加工糖产量增加，主要因为山东和江苏企业产能恢复。自2020年10月以来，原糖累计进口到港量达153.68万吨，产能较高，后续产量或将继续增加。与此同时，由于国产糖优惠力度加大，部分原糖销量受到挤压。
预计本年度(2020年10月—2021年9月)食糖缺口将接近500万吨。前期对于全年度的判断：外盘糖期价2021年运行区间为10—20美分/磅，重心或将上抬至16—20美分/磅。原因有二，一是受全球供需较上榨季偏紧影响，二是CFTC投机资金净多持仓持续增加。
根据分析发现，当基金持仓在20万—25万手，期价46%概率落在10—15美分/磅，83%概率落在10—20美分/磅;当基金持仓在25万—35万手，期价90%概率落在20—25美分/磅。根据数据，投机基金净多持仓近10周落于21万—27万手，国际市场做多情绪较为浓厚。
外盘价格于春节前后的上涨，更多得益于原油的推动。从双方的关联性来看，一是原油是大宗商品市场的风向标;二是原油价格决定巴西燃料乙醇的生产比例，糖厂依此决定是否将产糖产能转换为乙醇产能。判断原糖未来能否进一步上行，不仅要关注全年的供需情况，还要关注原油是否有进一步上行的空间。
根据统计分析发现，3月为原糖季节性弱势月份。从统计的9个年度来看，3月原糖下跌年份达到了7年(78%)。
自2006年1月6日国内白糖期货上市起，01合约基差大概率分布于-300—350。2021年度白糖期货价格将步入负基差时代，基差区间为-350—50。以-50(各项成本简算)为判断基准点，当基差偏移-50越远时，可操作的空间越大。因此，当基差小于-300时，是较好的入场机会。
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