进入3月，镍市一则重磅消息引发市场“巨震”：青山实业公布了印尼高冰镍项目进展，并与华友钴业、中伟股份签订了高冰镍供应协议，三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍、向中伟股份供应4万吨高冰镍。消息公布后，沪镍期货上周连续下跌，险守120000元/吨关口。
市场供应偏紧预期或落空
据了解，生产硫酸镍的原料短缺是前期支撑镍价的主要原因之一。
从青山实业公布的信息可以看出，其与华友钴业、中伟股份签署的协议是从今年10月开始供应，并在一年内完成交付，这意味着在消费没有问题的前提下，短期市场上硫酸镍原料短缺的局面无法得到有效缓解。但长期来看，青山实业印尼高冰镍项目投产后，如果该技术在行业内广泛应用，镍价重心势必然会随之向下。
该技术的应用会使得镍价向镍铁靠拢。但目前新能源在全行业的镍消耗量中占比有限，无法给镍铁价格带来拉动效应。从时间上看，高冰镍的大量供应将在明年，但市场对于新能源用镍短缺的预期被打破，未来镍价失去了一个重要的支撑点。
实际上，从去年开始，全球镍供应一直处于过剩状态，此前的短缺预期也仅在新能源领域，这一消息使得新能源镍供应趋紧预期或落空。因此，市场预期将从总体供应过剩与结构性趋紧转向全面过剩。
市场参与者需做好应对
未来市场冲突会更多地集中在镍铁—高冰镍—硫酸镍供应节奏与硫酸镍新增需求的匹配上。由于青山实业宣布10月开始向外部供应高冰镍，比市场预期的时间节点提前。这种情况下，远期镍价向下拐点可能提前，预计镍价将进一步承压。
对于未来的镍价，短期市场重估供需情况，对远期镍的价值进行重构，其中也夹杂了很多情绪的扰动，但本质上是价格回归到特定阶段的价值的问题。短期镍价不会继续大幅下跌，理性的投资者在看到精炼镍与镍铁的价差缩窄之后，会重新评估镍铁转化为高冰镍的动能。
中期来看，镍定价将回归镍金属的价值，即最上游矿端与下游终端需求的平衡。短时间内，由于需求大幅增加还需要时间，而矿端供应的瓶颈不明显，供应趋于宽松而定价下移。但是从更长的周期纬度去看，需求增长潜力很大，矿端供应瓶颈会逐渐显现，进而出现新的平衡。
建议短期内投资者可以思考超跌之后的买入机会。一方面，在四季度之前暂时不具备镍铁大量转化的可能，而在镍价超跌之后，对于精炼镍本身的供需会产生更积极的影响，例如限制供给释放、促进下游补库等;另一方面，从二季度来看，无论是镍盐还是精炼镍，供应上仍然相对短缺，现货市场仍能提供短期的基本面支撑。此外，对于下游需要原料采购的企业而言，建议在镍价超跌后适当提高备货量，未来可以借助期货工具更好地进行风险管理，避免价格大幅波动。
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