当前铝价涨势可能会放缓，一是目前电解铝价格已经远远超过生产成本，冶炼厂吨铝盈利丰厚;二是市场已经充分反应了“碳中和”“碳达峰”带来的成本攀升和产能天花板利多，“碳中和”“碳达峰”带来的利好是长期逻辑，不能以长期逻辑交易短期行情;三是需求受到高铝价抑制，且地产调控持续加码和汽车行业环比回落影响旺季成色。因此，中短期来看，铝价涨势可能告一段落。
冶炼高利润难以维持
自2月以来，国内外铝价一度呈现出“一骑绝尘”的上涨趋势，创下9年新高，且上涨趋势比2017年供给侧改革时还要犀利。推动铝价在2020—2021年不断上涨的因素有：经济复苏带来的需求提升、流动性泛滥带来的投资需求、海外氧化铝上涨带来的成本攀升和国内环保、碳排放政策对产能的限制。
然而，当前铝价涨势可能会放缓，一是目前电解铝价格已经远远超过生产成本，冶炼厂吨铝盈利丰厚;二是市场已经充分反应了“碳中和”“碳达峰”带来的成本攀升和产能天花板利多，“碳中和”“碳达峰”带来的利好是长期逻辑，不能以长期逻辑交易短期行情;三是需求受到高铝价抑制，且地产调控持续加码和汽车行业环比回落影响旺季成色。因此，中短期来看，铝价涨势可能告一段落。
值得关注的是，电解铝产能是否存在天花板还有待观察，供应会随着铝价的变化而变化，特别是冶炼技术突破或再生铝回收力度的加大都意味着“碳中和”“碳达峰”对供给的约束不是一成不变的。铝冶炼高利润难以持久，2009—2011年沪铝期货价格在17000元/吨以上持续时间并不长。
碳排放对供应端产生约束是长期逻辑
虽然铝行业尤其是铝冶炼环节碳排放量很大，但需要分清以下几点：一是电解铝碳排放主要来源于电力，尤其是使用煤炭作为原料的、有自备发电厂的铝冶炼企业，实际铝冶炼过程中直接排放的二氧化碳占比较少。且部分铝冶炼使用的电力来源于水电，碳排放几乎为零。二是“碳中和”并非单纯控制碳排放，而是要实现在一定时间内直接或间接产生的二氧化碳或温室气体排放总量，通过植树造林、节能减排等形式，以抵消自身产生的二氧化碳或温室气体排放量，实现正负抵消，达到相对“零排放”。因此如果未来冶炼工艺不断进步，实现了二氧化碳回收技术突破，那么电解铝冶炼碳排放很容易达标。
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