市场已充分反应双碳政策利多铝价涨势或放缓-第2页-金属期货-18期货网

当前铝价涨势可能会放缓，一是目前电解铝价格已经远远超过生产成本，冶炼厂吨铝盈利丰厚;二是市场已经充分反应了“碳中和”“碳达峰”带来的成本攀升和产能天花板利多，“碳中和”“碳达峰”带来的利好是长期逻辑，不能以长期逻辑交易短期行情;三是需求受到高铝价抑制，且地产调控持续加码和汽车行业环比回落影响旺季成色。因此，中短期来看，铝价涨势可能告一段落。

从中国全社会碳排放量占比来说，电力行业排放的二氧化碳约占40%，工业约占30%，建筑业占12%左右。另外，推进低碳转型任重道远，不可一蹴而就。低碳经济意味着在经济发展模式、能源消费方式甚至居民出行、食品生产等方方面面的根本性转变。碳达峰并不意味着铝冶炼不允许排放，很大可能是给予一定的碳排放配额，如果超过这个配额，就需要向有富余碳排放的企业购买，最终结果就是冶炼成本增加。如果利润能够覆盖成本，那么电解铝产能扩张意愿还是很高的。

最后再生铝回收会随着碳排放政策的实施而蓬勃发展，为未来铝的供应提供有益的补充。根据测算，再生铝的碳排放仅为电解铝生产的2.1%，当前再生铝回收占比还很低，仅有30%。一些矿业公司也在向着投资回收工厂的方向迈进，例如利拓矿业集团在今年9月份宣布在加拿大投资工厂。根据预测，在全球升温2℃以内的情况下，回收铝的比例将增长，能够满足61%铝元素的需求。

高利润下原材料成本驱动反而减弱

电解铝冶炼成本大头分别为电力和氧化铝，其中电价短期相对稳定。从氧化铝来看，近期价格相对稳定，甚至在海外氧化铝复产的情况下会出现一定的回落，这意味着电解铝的冶炼成本驱动减弱。

未来氧化铝供应将继续扩张。一方面，国内氧化铝在产产能上升。数据显示，2021年1月，国内氧化铝在产产能升至7525万吨，产能利用率升至85.39%。如果铝价保持高位，氧化铝产能还有提升空间。另一方面，国际氧化铝产能随着海外疫苗接种的推进不断复产。