利好提振下，螺纹钢价格中长期延续涨势。不过，短期内，螺纹钢总库存已经攀至1832万吨，较2016—2019年的库存峰值增长28%，价格存在回调压力。结合上述分析，操作上，螺纹钢期货2110合约可在调整至4450元/吨一线后做多。
目前，国内螺纹钢总库存已达1832万吨，处于近6年来的次高水平。市场预计，本周钢材就要进入去库存阶段。为了了解春节后螺纹钢价格涨跌是否与库存变动存在相关性，本文梳理了2012—2020年春节后的数据，并在此基础上结合市场实际，对后市行情进行预判。
春节后行情通常取决于消费
2012年春节后的去库存阶段，螺纹钢社会库存由903万吨下滑至528万吨，价格由4220元/吨下跌至3720元/吨。2013年同期，库存由1095万吨下滑至597万吨，价格由3640元/吨先下跌至3200元/吨，随后反弹至3480元/吨，整体运行重心下移。2014年同期，库存由1038万吨下滑至508万吨，价格由3180元/吨下跌至2760元/吨。2015年同期，库存由802万吨下滑至459万吨，价格由2340元/吨下跌至2000元/吨。2016年同期，螺纹钢总库存(社会库存+钢厂库存)由966万吨下滑至637万吨，价格则由1920元/吨上涨至2950元/吨。2017年同期，总库存由1212万吨下滑至622万吨，价格由3490元/吨先上涨至3750元/吨，随后下跌至3280元/吨，去库存末期反弹至3760元/吨，整体运行重心上移。2018年同期，总库存由1426万吨下滑至663万吨，价格由3860元/吨先下跌至3550元/吨，随后反弹至4220元/吨，运行重心整体上移。2019年同期，总库存由1359万吨下滑至753万吨，价格由3860元/吨先上涨至4130元/吨，随后下跌至3990元/吨，运行重心整体上移。2020年同期，总库存由2177万吨下滑至1056万吨，价格由3470元/吨上涨至3640元/吨。综合来看，2012—2015年春节后的去库存阶段，螺纹钢价格呈现下降趋势，而2016—2020年春节后的去库存阶段，螺纹钢价格整体呈现上升趋势，价格涨跌与库存变动无明显相关性。
2012—2015年，国家提出经济增速换挡，更注重经济发展质量，房地产调控力度加大，消费下降，螺纹钢价格持续下跌。2016—2019年，国家提出供给侧结构性改革，同时适度刺激需求，螺纹钢价格在持续上涨后振荡运行。2020年，为对冲疫情对经济造成的影响，政策逆周期调节加强，流动性充裕，工地加班赶工，消费预期良好，螺纹钢价格走高。可以说，这一阶段螺纹钢价格的涨跌取决于下游消费及预期。
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