最近，铁矿石期货行情表现颇为剧烈，先是在3月9日出现许久未见的跌停，而后出现了大幅震荡。铁矿石市场近期交易的主要逻辑是什么，未来市场情绪会怎样?
当然，我们也需要综合考虑海外市场高炉进一步复产带来的铁矿石需求反弹。但1月的数据显示，印度高炉生铁产量同比增长8.8%，日本高炉生铁产量降幅也修复至7%，海外高炉复产对铁矿石需求的带动作用已经体现出来，后期需求继续大幅上升的潜力有限。
市场存在结构性库存压力
从终端钢厂的烧结矿库存来看，整体比较充裕。上周，因唐山限产对日耗的影响，钢厂的烧结矿可用天数升至33天的高位。钢厂基本上是按需采购，但从结构上看，烧结限产严重的唐山市部分钢厂仍然面临烧结矿库存不足的局面。
最近，由于国产铁精粉相对进口铁精粉出现一定的价格优势，进口烧结矿的入炉配比有所下降。铁矿石库存主要集中于港口贸易环节，尤其是大贸易商手中。港口粉矿库存继续累积，45港矿石库存已经从春节前的12519万吨攀升至目前的12882万吨，贸易矿占比也提高至49.4%。其中巴西高品粉矿库存累积尤为明显，澳矿的压力相对较小。
从铁矿石库存结构来看，终端按需采购，贸易库存累积，对粉矿价格，尤其是高品矿价格构成压力。期货盘面主要对标的澳洲中品矿暂无明显压力，后续关注5月是否会体现出发运增量的利空效应。
后期将走出基差收敛行情
本质上，前期铁矿石价格受到重创，与黑色金属期货整体估值下行一起，是一个系统化行情。交易的核心都是春节后钢材终端需求不及预期。春节前，黑色系期货品种，尤其是钢材品种基差过窄，市场提前交易了节后终端需求强势复苏的预期。但在春节后三周，从钢材市场成交数据、表观需求测算以及高频的通用水泥开工负荷来看，工地实际复工进度不及2019年同期。终端需求不佳是钢材及铁矿石等产品价格疲软的根本原因。但最新数据显示，钢材终端需求，尤其是北方建筑需求有所回升，基本与2019年同期相当。终端需求对铁矿石价格的拖累有所减弱。
唐山市解除重污染天气二级预警响应，高炉部分复产，铁矿石等炉料的需求下滑趋势缓和。此外，京唐港疏港放开，烧结矿库存较低的唐山地区钢厂有较强的补库诉求。从供需变化来看，铁矿石市场近忧缓解，但远虑仍存。
结合基差分析，当前港口铁矿石现货折算盘面仓单(不含交割成本)价格在1180—1230元/吨，期货盘面2105合约贴水幅度较大。展望后市，近忧缓解的背景下，铁矿石现货价格预计表现相对坚挺，2105合约将走出基差收敛行情。另外，考虑到仍有远虑，铁矿石期货2109合约表现将弱于2105合约，加之当前二者贴水幅度已经较大，反套头寸可继续持有，但不建议当前入场。
下一篇> 市场供需矛盾有所缓和 PTA偏强振荡
相关阅读
市场向上动能缺乏 沪铅短期或将保持区间震荡
11月22日早盘，沪铅主力合约小幅走低，目前盘内...[详情]
大连商品交易所:关于调整焦煤期货合约交易限额的通知
经研究决定，自2024年11月26日交易时（即11月25日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员...
