自2月份以来，沪镍期货的大幅波动引起了市场的广泛关注，一是农历春节前后在原油、铜等大宗商品龙头的带领下，沪镍期货乘着8连阳的势头一举突破2019年印尼禁矿风波时期的高点，并创下上市以来新高，但在青山实业NPI转高冰镍消息的刺激下，原本大好的上行势头戛然而止，沪镍期价两日内下跌近20000元/吨，随后进入横盘窄幅振荡走势。
美债加速上行，风险资产面临压力
最近，美国十年期国债收益率加速上行，2月初至今已上涨超50个基点，超过1.6%大关，因此，全球风险资产大幅调整，其中前期上行较快的有色板块在一定程度有所下降。近期美债收益率走高的主要驱动因素有：一是美国1.9万亿美元刺激法案的落地和疫苗开发进度的乐观情形减弱了疫情对全球经济的负面影响，世界各国对经济增长的信心有所回升;二是自2020年下半年以来原油价格持续上涨，近期更是收复疫情以来的跌幅，原油价格的强劲回升推动了一系列大宗商品价格的上涨，进而推动未来通胀预期。美债收益率的上升无形中推动了无风险利率的走高，进而导致市场对短期价格上涨过快的风险资产进行重新评估或转向无风险资产，此外美债收益率的上升也可能使得美国货币政策转变提前到来。早在今年1月美国地方联储多位官员表态美国经济可能在2021年下半年迎来强劲复苏，预计缩减购债和加息都将提前。
菲律宾雨季即将结束，国内镍矿供应有所缓解
菲律宾雨季一直是限制其镍矿开采及出口的主要因素，由于印尼禁矿，菲律宾进入雨季后国内镍矿进口数量有限，港口镍矿库存持续下降，截至2021年3月12日，国内10港口镍矿合计库存已下降至460万吨，同比下降超50%。但随着菲律宾雨季即将结束，国内镍矿进口量将于二季度开始逐渐回升，国内镍矿库存持续去库的节奏将发生变化。此外，近期菲律宾政府宣布取消苏里高地区对来港船舶隔离14天的政策，这将在一定程度上降低进口镍矿运输成本，进而对国内镍矿、镍铁价格产生影响。
后市观点
沪镍盘面价格大幅下跌后，上周逐渐企稳，市场基本消化了青山高冰镍项目的影响，虽然硫酸镍原料紧缺目前仍困扰市场，但在短期无明显利好刺激的情况下，市场价格回升动能仍需时间积累。鉴于当前市场流动性宽松和经济复苏的大背景，有色金属仍具有持续上行的动力，但由于后期硫酸镍原料供应缺口收窄，沪镍期价上涨的不确定性增强，建议投资者谨慎对待。
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