市场供需矛盾有所缓和 PTA偏强振荡-能源化工期货-18期货网

最近，PTA价格由于成本端的扰动而剧烈波动。3—4月，PTA行业装置密集检修，叠加下游高开工的刚性需求支撑，PTA阶段性供应压力不大。

PX市场相对偏强

在过去的一个月里，PX价格大幅上涨100美元/吨，带动PTA成本大幅上升。由于上半年PX与PTA在新产能投产时间节点上的错配，PX加工费明显上涨，2月底PX-石脑油价差在280美元/吨上方。

最近PTA开工负荷下降导致PX需求下滑，PX加工差有所收窄。不过，二季度青岛丽东、乌石化等多套装置存在检修预期，在浙石化二期新装置投产前，PX加工差难以深跌，有望维持在210—240美元/吨附近。

PTA加工费压缩

2021年是PTA投产大年，行业预计有1600万吨的新产能计划投产，其中有超过1000万吨的装置集中在上半年释放。供给扩张背景下，PTA现货加工费不断压缩，年内PTA平均加工费只有376元/吨，2月下旬甚至跌至200元/吨，较去年全年617元/吨的平均加工费差距甚远。

在利润大幅压缩背景下，PTA装置展开一波集中检修。据统计，3月多套装置检修导致产量损失达30万吨，即便近期虹港石化250万吨新产能已高负荷运行，但装置密集检修造成的PTA产能损失仍能覆盖新增产能的贡献量。

检修产能增加导致现货流通紧张，自2月底以来，PTA基差大幅走强，期货仓单大量流入现货市场，近两周期货仓单已累计减少2.4万张。由于后期还有恒力1#、5#装置以及新凤鸣等大型装置存在检修预期，3—4月PTA有望实现去库。

聚酯利润大幅增长

春节后织造工人顺利返岗，2月末聚酯市场产销火爆。最近，虽然在经历大量备货后市场产销有所下降，各产品库存有所增加，其中长丝POY、FDY和DTY库存分别为12.3、14.5和22.5天，较2月底平均上涨3天左右，但总体上仍处于近五年同期的较低水平。

聚酯市场库存压力小，提振市场信心。自2月以来，聚酯整体涨幅较好，涤纶长丝价格几乎一路上涨，其中长丝POY和FDY的涨幅分别达到33%和37%，大大超过同期原料PTA和MEG的涨幅。因此，涤纶长丝厂家现金流明显增加。

截至目前，今年已有累计75万吨的聚酯新产能相继投产，利润较好刺激市场加大开工负荷，当前聚酯厂家开工负荷已达93%，与PTA的开工错配利好原料的消耗。

综上所述，PTA装置集中检修缓解了供给压力，且下游聚酯尚处于高开工、高利润及良性库存局面中，市场供需矛盾有所缓和。短期来看，PTA期货依然处于偏强振荡局面中，但要谨防油价大幅回调风险。

编辑：一休

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市场供需矛盾有所缓和 PTA偏强振荡