终端开工率恢复 PVC期货仍有上涨预期-期货资讯-18期货网

随着PVC价格阶段性调整，产业链利润分配矛盾减弱，加上PVC供应端存在减量，终端开工率基本恢复到旺季水平，有利于后期PVC库存的消化，PVC期货在全面调整后仍有上涨的预期。

2021年2月美国装置意外停车，3月国内能耗双控，电石的产量下降，导致PVC生产负荷下降，全球PVC供需矛盾进一步发酵，国内PVC价格快速上涨。根据监测数据，2021年3月22日PVC价格指数为8933元/吨，相比2017年4月以来的均值6666元/吨高34%，目前价格处于偏高水平。在当前形势下，下游制品的利润率大幅下降，部分行业出现亏损，采购原料热情下降，多随用随采，库存维持在低水平运行。

从全球PVC的供需格局看，自2009年以来，全球PVC产能利用率先升后降，2019年PVC产能利用率为84%，2020年的产能利用率为78%。2009—2020年全球PVC产能扩张速度呈现先快后慢的趋势，年产能复合增长率在2.7%，全球PVC需求基本处于稳定增长阶段，需求年平均增长率在3.4%。全球PVC供需基本处于紧平衡格局，美国装置紧急停车阶段性地放大了供需矛盾，外盘PVC价格快速上涨，国内出口套利空间打开，出口订单集中释放。

从中国产能的变化看，2014—2016年为PVC产能出清期，年产能平均降50万吨，2017—2020年产能平均增幅在93.5万吨。2009—2020年中国PVC产能复合增长率在3.7%。

中国PVC表观消费量逐年增加，2009—2020年消费量平均增幅在6.3%。从产量和表观消费的情况看，2009—2013年为表观消费量大于产量的阶段，主要依靠净进口弥补国内供给缺口;2014—2017年基本处于产量大于表观消费量格局，主要通过净出口调节国内相对过剩产量;2018—2020年表观消费量大于产量，国内供需处于紧平衡的格局，依赖净进口量调节国内的缺口。美国装置突发状况引发外盘价格高企，国内PVC价格尽管处于高位，但处于全球的价格洼地。

3月份内蒙古能耗双控，国内电石供应受影响，电石价格迅速上涨，一度达到5000元/吨左右，外购电石的PVC企业出现亏损或者电石供应不足的情况，PVC整体开工率降至80%附近。根据市场反馈，预计3月25日对电石的影响将最大化，二季度能耗双控的指标任务预计平稳分解，对于电石的影响相对分散。第二季度，电石对PVC生产的影响将逐步减弱，从而实现新的生产平衡。

美国的装置预计在5月份恢复。美国装置和国内装置降负，而需求端基本恢复到年度相对较高的水平，有利于后续PVC库存进一步消化。在库存消化中，随着产业链的调整，各环节的利润率会重新平衡。

总体而言，PVC供应紧张的格局没有改变，PVC价格阶段性高企在一定程度上抑制了下游需求，但随着PVC价格阶段性调整，产业链利润分配矛盾减弱，加上PVC供应端存在减量，而PVC终端开工率基本恢复到旺季水平，有利于后期PVC库存的消化，PVC期货在全面调整后仍有望上涨。

编辑：一休

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