由于本月美国农业部供需报告利空，新年度美豆供应偏紧的利多题材透支，美豆持续下滑。拖累国内豆油期货振荡走低。展望后市，短期外盘豆类利多难觅，国内豆油将逐渐累库，在供应宽松背景下，豆油期货有望继续维持偏弱走势。
另外，随着收割的尘埃落定，南美大豆产量也最终定格，部分机构继续上调巴西大豆产量。巴西《农业频道》5月20日报道，基于最新的调查结果，巴西植物油行业协会（Abiove）预测，2020/2021年度，巴西大豆产量预计为1.375亿吨，Abiove上次的预测为1.363亿吨。
国内豆油有望累库
由于原料不足以及豆粕胀库，前一段时间国内油厂开工率偏低，油厂豆油库存持续维持偏低水平，一度降至近5年来最低水平。但随着进口大豆的不断到港，以及下游对豆粕的提货量增加，油厂豆粕胀库改观，油厂大豆压榨量明显回升，豆油产出量增加，油厂豆油库存快速回升。
后市来看，在5月份、6月份大豆到港量月均在1000万吨左右，原料供应较为充裕，而且由于天气炎热，大豆储存难度较大，油厂将继续维持较高的开工率。据预计，截至5月28日当周，国内油厂大豆压榨量将继续增加至206.08万吨，周环比增加14.8万吨，增幅为7.74%，为春节以来最高单周压榨量。相应地，豆油产出量同步增加。但是目前为油脂需求相对淡季，下游提货并不积极，随着大豆压榨量增加，油厂豆油库存增加将是大概率事件。
综上所述，美豆播种进度较快，目前天气条件良好，短期内天气炒作难兴。南美大豆集中上市，美豆出口压榨状况较差，无持续利多，美豆期货再度上涨难度较大。而国内大豆压榨开工率上升，豆油库存大概率重建，又逢需求淡季。内外交困，豆油期货或延续跌势。
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