受近期监管部门约谈黑色及有色行业重点企业消息影响，5月24日，有色板块整体下跌，沪铝期货价格跌幅超过3%，市场情绪受到打压。虽然近期宏观利空消息对商品市场形成一定压力，但铝基本面仍保持强劲。其中，社会库存进一步下降，下游刚需维持较强态势，叠...
据统计，广西、云南、青海、宁夏、新疆电解铝总产能约1691万吨，占目前国内建成产能的40%左右，其中云南和广西为今年电解铝新投产能的主要省份。预计能耗双控将延缓上游投产进度，特别是对后期新产能的投产进度形成影响。此外，上周云南旱情也会使电解铝投产进度放缓。
据阿拉丁（ALD）综合评估，以云南省当前运行产能392万吨为基数测算，预计本月中旬到月底前直接停槽影响运行产能在60万—78万吨之间。总体来看，虽然目前行业高利润已经在刺激供应端回升，但后期供应端扰动预期依然存在，只是不确定其影响程度。
传统旺季效应明显
当前下游开工保持较好态势。据统计，国内下游建筑型材企业4月开工率为62.07%，预计5月为60%；工业型材企业4月开工率为61.36%，预计5月为62%；铝合金A356企业4月开工率为54.51%，同比增加0.61%。产业反馈现在处于铝消费旺季，虽然铝价持续上涨导致成本端不断抬升，企业畏高心理浓厚，但终端订单一直较为饱满，且对后市价格乐观者依然较多。由于消费端拐点未到，刚性需求犹存，短期铝价不宜悲观。
截至5月24日，数据显示，国内铝锭社会库存为99万吨，较上周下降3万吨，从季节性来看，低于近三年同期水平。自4月初以来，铝锭库存下降速度有趋缓迹象。铝棒方面，华南地区铝棒主流加工费涨至780—880元/吨，近期市场上最高价涨至1000元/吨以上，反映出下游刚需稳定。型材企业反馈当前原材料库存低，下游订单饱和，但目前价格较高影响企业补库意愿，一旦铝价出现下跌，企业将进行备库。
综上所述，近期宏观面出现一定利空，但产业端消费维稳，铝价下探大概率会刺激下游逢低买入锁定成本。预计铝价5—6月将主要在17000—20000元/吨区间振荡运行，下游企业可考虑逢低买入锁定成本。
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