在即将过去的5月，大宗商品市场创造了不少“奇迹”，一个个都将写进历史。但犹如“脱缰的野马”的涨势，对恢复中的经济带来的负面影响越来越突出，这不得不引起国家决策层的关注。
“不过，有色基本面支撑或减弱。另外，高层已经开始采取措施遏制大宗商品价格的上涨，预计近期仍以振荡为主。”龚鸣说，一方面，随着全球逐步加大新冠疫苗接种，疫情好转，有色供应扰动有缓和迹象。供应持续修复，对价格的支撑有所减弱。以铜为例，能体现铜矿供需情况的指标——铜精矿加工费TC连续5周小幅回升，港口精矿库存水平稳步抬升，铜矿供需有明显好转迹象。另一方面，在当前的原料价格下，制造业企业经营生产受到显著冲击，因此高层对商品价格容忍度极低，迅速采取措施。在此背景之下，预计短期有色仍以宽幅振荡为主，与宏观联系紧密的铜和基本面相对较好的铝等品种可能偏强。
在龚鸣看来，从长期看，大宗商品的供需逻辑没有出现明显变化，大宗商品的长期上涨不可持续。以铜为例，铜矿远期供应曲线稳步抬升。铜矿供应预计逐步结束短期紧缺局面，2022—2023年铜矿市场将转为小幅过剩。而对铜的需求增长预计亦不显著。尽管市场持续炒作的“碳中和”和“新基建”概念，但实际直接提振的铜消费增速或在消费量的1%—2%水平，边际新增量在20万吨左右，影响相对有限。若再考虑到传统领域的消费下降，总需求曲线并不陡峭。
编辑：夏尔
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