美国“大水漫灌”不停歇原油市场面临方向选择-第4页-能源化工期货-18期货网

5月份，原油价格在65—70美元/桶区间振荡了一个月。其间，价格四次上探70美元/桶重要关口，最高的一次向上摸到了70.24美元/桶，其他三次均在70美元/桶之下。

不过，伊朗问题最终结果如何我们只能等待时间的验证，但OPEC是在实实在在地增产。5月份是OPEC第一个增产的月份，进入到6月份OPEC将会再次增产27万桶/天。按照需求恢复的速度来计算，市场目前仍然可以承接住这些增产的产量，如果伊朗在6月份也开始大幅增产，那么市场有可能会从供应相对偏紧转变为供需平衡或者供需小幅宽松。因此，对于6月份的基本面，目前市场的不可控因素比较多，我们难以做出明确的结论，但可以肯定的是，如果伊朗产能没有快速恢复，基本面仍然能够维持供应相对偏紧的局面。

这其中，最重要的逻辑就是中美之间的需求即将恢复，作为全球两大原油需求国，美国在6月份将逐步进入到驾车季，汽油的消费将会出现明显的增加，随着美国经济的恢复，美国柴油的需求也将会有所提振。从美国炼厂检修来看，目前检修的数量已经比较低，美国炼厂开工率最近也在逐步恢复。从炼厂利润看，美国炼厂利润相对较好，因此原油需求将有望支撑价格维持相对强势。

中美之间的变量

除基本面的信息之外，中美之间的变量我们也要密切关注。中国开始在一定程度上抑制大宗商品价格，当前在全球经济尚未完全复苏且大部分国家依然在和疫情抗争的同时，过高的价格涨幅不仅限制经济的活力，还会给政策的制定造成一定的难度。从美国的CPI数据我们也能够看出，过高的CPI在某些程度上限制住了美联储的手脚，美国尚且如此，更不用说全球其他经济体。在通胀过高的时间点，各国央行通常会收紧货币以抑制通胀，倘若通胀控制不好，很有可能会陷入到滞胀的模式中，这对经济的发展损失巨大。而当前在经济恢复的关键时间点，各国依然维持相对宽松的货币政策，因此适当打压大宗商品价格有助于经济的发展。