近期铜价回落后，国内下游需求出现好转迹象，但下游订单以刚需采购为主，难有亮眼表现。总体上，预计近期沪铜期货以高位振荡行情为主，主力合约运行区间为71500—76300元/吨。
整体来看，目前全球铜矿供给端扰动事件仍存，矿山供应存在不确定因素。但近两个月Kamoa—Kakula、MinaJusta、Constancia等铜矿新建项目已开始陆续投产，在一定程度上有助于缓解供应端紧张局面。预计2021年全球铜精矿将继续维持紧平衡格局，缺口较2020年会有所收窄。
二季度电解铜产量增速将放缓
前期国内开展了第二轮第三批中央生态环境保护督察工作，铜精矿供应较为紧张。截至5月27日，此次督察工作已基本完成，预计国内部分矿山生产作业将恢复至正常水平，有利于缓解国产铜精矿供应紧张的局面。目前进口铜精矿仍将是国内供应来源的主要渠道，今年1—4月我国铜矿砂及其精矿进口量累计为788.28万吨，同比增长4.34%。
受二季度集中检修影响，预计电解铜产量增速较一季度放缓，冶炼企业检修影响产量4万—5万吨，未促成全国市场供不应求的局面出现，但因近期铜价明显下滑后提升了下游采购的积极性，使得部分地区的冶炼企业现货相对紧缺。就全年而言，预计今年我国电解铜产量增加50万吨至980万吨，增速为5.4%。2022年冶炼产能将迎来本轮扩产高峰尾部阶段。
综上所述，宏观面，在美联储官员言论使得通胀疑虑减轻的同时，拜登6万亿美元经济预算方案重燃市场乐观情绪，预计短期流动性将继续保持宽松局面；供给端，目前南美矿端仍存在罢工风险，全球显性库存仍处于近5年来的历史低位，全球铜矿供应偏紧格局改善程度有限。而国内处于检修高峰阶段，电解铜产量增速也将放缓；需求端，近期铜价回落后令国内下游需求有所好转，但下游订单以刚需采购为主，难有亮眼表现，关注后期下游补库进展。总体而言，预计近期沪铜以高位振荡行情为主，主力合约运行区间为71500—76300元/吨。
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