上半年，锌价震荡上行，价格重心上升。影响锌价的主要因素是锌矿供需不匹配，锌矿复苏并不如预期。在全球经济继续回暖，宽松的流动性以及“碳中和”和“碳排放”政策对锌价的影响相对较少。下半年，预计锌价走势仍受锌供需平衡影响宏观流动性和需求回升所影响，以高位震荡走势为主。
上半年，锌价震荡上行，价格重心上升。影响锌价的主要因素是锌矿供需不匹配，锌矿复苏并不如预期。在全球经济继续回暖，宽松的流动性以及“碳中和”和“碳排放”政策对锌价的影响相对较少。下半年，预计锌价走势仍受锌供需平衡影响宏观流动性和需求回升所影响，以高位震荡走势为主。
宏观上，海外经济继续复苏，而国内经济增速正在小幅放缓，下降速度可能超过预期。随着美国经济的进一步复苏，美联储的货币政策可能在下半年收紧。6月份，美联储已经超出市场预期，向市场发出了紧缩信号。美元指数见底反弹，宏观情绪相对承压，但锌市受流动性影响相对较弱。
供给上，虽然锌矿长期仍处于过剩状态，但预计今年下半年锌矿产量不会大规模回升，锌矿加工费将小幅上涨，总体形势仍将保持紧均衡。国外主要锌矿生产国受疫情困扰较大，而我国锌矿供应弹性不足，难以实现今年全球锌供应出现较大过剩的预期。国储的抛售基本上弥补了国内炼厂锌锭产量。
需求上，下半年，国内消费难有两点。锌加工终端库存居高不下，终端需求低迷，国内家电出口下滑，基础设施投资减少，房地产市场受政策压制，仅维持刚需支撑，汽车市场仍受“芯荒”问题影响。海外需求继续小幅上升，但幅度可能下降。美国房地产市场低于上月。在欧洲开放之后，疫情的影响可能会加大。总体需求主要是刚性需求。
库存上，国内库存受抛储影响或略有增加，海外库存高位温和去化，难以提供大的推力。
整体来看，下半年锌价将呈现上有压力下有支撑的态势，价格将以宽幅波动为主。伦锌价格区间为2700-3300美元/吨，沪锌价格区间为19000-24000元/吨，价格重心为21500元/吨，建议在靠近区间上沿时布局空单，下游加工企业在区间低位时买入套保。在期权方面，建议在主力支撑位或压力位卖出相应的看跌期权或看涨期权。
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