需求冲击明显弱化原油单边追涨有风险-能源化工期货-18期货网

上半年，原油期货市场整体表现震荡显著上行，突破2018年11月以来新高，从期货主力合约来看，WTI半年上涨51.7%，Brent上涨44.4%，国内SC上涨52.1%，而Brent和WTI的价差大幅缩小。

1、供应分析

IEA5月报预测，非欧佩克+石油供应将同比增加62万桶/天。EIA预测，2021年美国原油产量将减少29万桶/日，达到1102万桶/日，降幅高于此前预测的27万桶/日。欧佩克月报将2021年非欧佩克石油供应的增长预测下调23万桶/日至70万桶/日，这受到德克萨斯州生产冻结的影响。

2、需求分析

根据主要机构6月份的月报IEA指出，明年全球原油需求将达到疫情前水平，2021年全球石油需求下降预测将下调5万桶/日，降至540万桶/日，其中，2021年第三季度，全球石油需求将减少29万桶/天，达到9800万桶/天；2021年第四季度，全球石油需求将减少30万桶/天，达到9930万桶/天；2022年，全球石油需求将增加310万桶/天；欧佩克预计，全球石油需求增量为600万桶/日，与上月持平。据估计，2021年欧佩克国家对原油的全球需求量为2770万桶/天，比2020年增加500万桶/天。

3、库存分析

根据OPEC6月报数据，经合组织4月份商品油库存环比减少640万桶（其中原油下降1360万桶，成品油上升720万桶），低于去年同期的1.599亿桶，也低于5年平均水平的2520万桶。首次低于5年平均水平。随着全球疫情的整体好转和需求旺季的到来，预计库存仍将继续下降。上半年国内SC仓单仓库的存在也呈现出持续去污染的特点。

4、总结

首先，从宏观上看，全球尤其是美国的流动性宽松政策还没有正式开始收紧，但QE可能在四季度开始缩减，加息或等到2022年之后，在货币没有显著转向的背景之下，商品价格仍有持续通胀预期；从供需角度看，主要集中在三个方面：欧佩克+每月会议、伊朗核协议和全球疫情。目前，欧佩克＋仍难以大幅增产，但值得注意的是，成员国间的一些分歧可能会逐渐加大，主要原因是沙特、俄罗斯等主要原油生产国增产。伊朗核协议的问题应该集中在能否在8月伊朗新总统正式交接前达成。疫情仍在反复，但需求影响已显著减弱。因此，油市后期走势的关键是宏观和供给。盘面已突破将近三年新高。继续单边追涨存在一定风险。可以尝试更多回调机会。

编辑：沫沫

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