基本面向好但需警惕棉纱高位回调风险-期市要闻-18期货网

2021年7月下旬，沉寂已久的棉纱期货忽然发力，连拉六阳。2109主力合约周度涨幅超10%，7月27日盘中一度触及跌停，吸引了不少市场目光。棉纱的上涨可谓蓄势已久，此前两个多月在23000-25000元/吨区间波动。一旦突破涨势如虹。受此带动，棉花价格也大幅上涨。棉花和棉纱上涨的驱动力是什么？

库存保持低位，现货震荡偏强

从2018年起下游纱线和坯布开始累库，到2020年8月达到历史高点。还是因为竞争对手国家印度陷入了国内农民工人反对的新法案，停业停产和疫情爆发的双重困境，同时又赶上国内报复性反弹消费，厂商很神奇地在这段时间内完成了国内的报复性反弹消费，而在这个时候，完成了国内农工反抗的新法案。非常低的库存水平维持到现在。市场上普梳40S及高配40S尤为抢手，现货资源十分紧张。随后纱厂累库和纺织业利润的缩减过程将给棉花提供更好的安全边际。然而，纺企同样反馈，目前贸易商大量囤货，库存大超往年正常水平，且相当部分利用托盘非自有资金，潜在风险不小。

资金推动迹象明显，棉纱期货六连阳

棉纱期货上市于2017年8月18日。由于在早期上市的棉纱指标较多，交割品不是纱线品种，企业需要一定的时间摸索熟悉制作仓单，仓单数量极少。加之次年赶上棉花遭遇天气炒作的暴涨，棉纱期货价格一度经历暴涨。但是，随着更多的企业熟悉棉纱仓单的制作方法，以及越拉越大的跨月价差吸引了大量贸易子公司进行跨期套利，棉纱期货价格从2018年中开始一路下跌，直到2020年9月才出现趋势性的转变。由于棉纱指标众多，不同纱线之间的走势也不一样，因此下游实体企业参与套保的数量较少，棉纱期货的活跃度远远低于棉花。棉期货与棉花期货期货09价差由8000元扩大至9800元/吨，棉纱升幅同样带动棉花上涨5.06%。但是，如果推高资金不具备现货企业背景，不能接货，且价格暴涨后吸引厂商制作仓单，则8月15日后至临近交割时价格也同样有暴跌风险，毕竟目前的持仓仍然很少。

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编辑：沫沫

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