进入需求淡季铜基本面或将边际转弱-金属期货-18期货网

2021年上半年，铜价大幅上涨，平均现货价格保持在57120-77060元/吨区间，升水保持在c300-b200元/吨。其中，二季度随着铜价上涨，现货升水较低，下游对高价存抵触情绪，4-5月旺季特征并不明显。5-6月，铜价跌破7万元/吨之后，市场收货意愿提升，下游逢低接货提振，但现货市场的整体交投情况依然一般。

铜精矿情况分析

海关总署发布的数据显示，2021年1-5月，中国进口铜矿石及其精矿983万吨，同比增长4.4%。第一季度，南美铜矿运输受到有所不同程度的影响。目前已经恢复，但船期因素对第二季度末的进口量有负面影响。事实上，由于南美等地疫情反复、运输受阻等因素，2021年上半年铜精矿供应增长低于预期。总体来看，预计下半年世界铜供应仍将增加，但在中国铜冶炼产能仍有望增加的背景之下，中国自产和海外权益矿仍难以满足国内极大的冶炼需求。二季度，为大力应对国家“双碳行动”，中国15家铜冶炼骨干企业同意在不影响产量的情况之下，加快铜冶炼原料结构调整步伐，以提升产业链和供应链水平。

精炼铜情况分析

2021年1-5月，国内精炼铜产量424.4万吨，同比增长14.1%。上半年铜矿供应偏紧对冶炼端压力不小，硫酸价格高企弥补加工费的部分损失，国内冶炼厂原料结构发生变化，粗铜供应良好，二季度冶炼厂集中检修影响部分产能，但2020年新投产项目爬产带动精炼铜产量增速高位。2021年，我国仍将有多个铜冶炼项目投产，其中粗炼铜能力68万吨，精炼能力78万吨。

库存情况分析

2021年上半年，国内市场经历了累库过程后小幅回落， LME市场先降后升， COMEX市场小幅去库，库存量总体处于低位。因迟迟没有开放进口窗口，保税区铜库存难以消化，高位震荡，进入三季度初，国内即将面临季节性消费淡季、抛储落地以及冶炼厂检修恢复的压力，市场或重回累库趋势。

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编辑：沫沫

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