由于7月份环保政策持续收紧，国内煤炭供应端减产因素引人注目，推动焦炭期货在近期强劲运行。7月9日，焦炭期货2109合约回落至2455元吨后一线止跌反弹，上周五期货价格一路反弹至2993.5元/吨的最高点，接近3000元/吨的整数大关。
国内钢厂启动控产 钢价偏弱运行
受国内一些钢厂亏损、多地压减粗钢产量等因素的影响，以及部分地区高温天气影响，钢材产量近期出现超预期下滑。目前，山东、江苏、山西等地钢厂已逐步启动控产，同时高温限电也导致广西、贵州等地钢厂限产，钢材供给仍有减少预期。与7月相比，受高温淡季、局部地区洪涝灾害和部分下游行业景气度下降的影响，7月份钢材需求同比下降虽然淡季下游需求普遍下降，但央行整体降准、多地压减粗钢产量等利好消息刺激，投机性需求有所回升。从总体上看，7月钢市的供给面比需求端更大的收缩，钢材库存止涨，推动钢价大幅反弹。随著钢价大幅反弹，而铁矿石价格走弱，唐山长流程钢厂7月底扭亏。在需求方面，目前我国稳健货币政策取向未变，积极的财政政策有所放松，地方债发行加速，缓解了基建投资增速回落的压力，制造业投资保持较快增长。然而多地楼市调控继续加码，房地产投资、销售热度都慢慢消退。在库存方面，截至7月29日，钢材库存量为2137.01万吨，连续三个星期环比下降。其中，钢厂库存量610.92万吨，环比连续四周下降，库存去化较为顺利。从8月1日起取消出口退税23个税号，主要涉及冷轧、镀锌产品，由于我国钢材价格低于国际市场水平，这一政策对钢铁出口的抑制作用或有限。预期钢铁需求8月难有起色，或延续弱势态势。
国内焦炭产区保持平稳态势
近日国内焦炭市场平稳中偏强运行。目前山西焦企提价范围扩大，市场心态较强。供应方面，由于环保督察组进驻山西地区，临汾、吕梁焦企开工受到不同程度的影响，孝义部分焦炉已进入保温炉状态，预计下个月将恢复到正常水平；山东济宁、菏泽等地面临较多检查，生产不稳定，限产幅度10%-40%不等。整体而言，近期国内焦企开工小降，供给收缩。在需求端，山西、华东均有多家钢厂限产，但遍及全国，钢厂减产预期强实现弱，暂减幅度有限。反看焦企减产已逐步趋严，总体而言，焦企减产略大于钢厂，且焦煤价格上涨，目前焦企的价格攀升，焦企成本升高，盈利能力下降，当前全国平均吨焦盈利279元，较上周降119元，利润有望成为焦炭价格支撑。
总体来看，随着下半年国内经济增长稳步放缓，下行压力逐渐加大。在煤炭价格持续上涨的情况之下，国家将精确落实保障和增加供应的措施，导致煤炭价格持续上涨面临政策顶的风险。在未来钢材市场价格低迷的背景之下，预计未来国内焦炭期货2109合约将面临下行压力。建议投资者在2900-3000元/吨区间采取逢高抛空的策略，目标位在2500元/吨一线。
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