PTA期货最近高位下跌，09合约从8月初的5658元/吨下降到8月23日最低4862元/吨。下降的原因包括：受原油下降和PTA终端需求负面反馈加剧的推动。
短期之内，下游新装置的持续停机对PX有利空指引，预计PXN有承压下行趋势。考虑到第三批原油非国营贸易进口配额442万吨，其中浙江石化300万吨，即共2000万吨，不足以满足二期开工需求。市场传闻此为临时配额，关注后续是否会有第四批补充。在调油经济效益高的背景之下，预计新产能投产之后，储量只会略有积累，速率可控，PX加工费下降空间有限。
三、PTA开工负荷提升中
国内PTA装置整体开工负荷增加至76.90%。根据8月份PTA例行检修计划的计算，当月国内PTA供需继续去库，但8月中下旬去库力度显著下降。PTA基差偏弱在01合约-40 元/吨附近，PTA加工费降至540元/吨左右。逸盛新材料360万吨其中第二条线120万吨已投料，预计8月25日正常生产。另外一条120万吨亦近期有重启计划。盛虹150+250万吨PTA装置 8.22 电力问题短停，250万吨PTA装置已重启提负，150万吨计划月底重启。
四、需求负反馈延续
国内聚酯综合开工负荷小幅下降至85.28%。本周聚酯产品的价格不同程度地下跌。截至周五，短纤价格环比上周下跌100元吨，长丝中的POY下跌230元/吨，FDY下跌200元/吨，DTY下跌150元/吨。此外，由于原料PTA和MEG涨跌不一，本周聚酯产品利润环比出现不同程度的下跌。短纤的利润环比上周基本持平，长丝中的POY利润压缩近100元/吨，FDY亏损扩大近100元/吨，DTY利润基本持平。在开工率方面，终端织造企业的开工负荷环比继续下降。本周江浙织机和加弹机的周度平均开工负荷分别为75%和94%，前者环比下降4.4%，后者维持不变%。另外，本周终端产销率整体较为低迷，聚酯产品库存出现不同程度的上升，聚酯市场整体库存集中在18-28天；具体产品方面，其中POY库存至15-24天，FDY库存至18-20天附近，而DTY库存则至21-29天。
本周开始，桐昆、新凤鸣、恒逸、天圣各家计划减产20%，影响聚合400余万吨 产能，聚酯负荷预期继续回落。
五、结论
PTA供增需弱，供需驱动偏弱。考虑到PTA现货加工费500元/吨，期货加工费545元/吨，PTA出口窗口仍然开放，PTA估值处于合理水平，PTA加工费进一步下调空间有限。原油短期震荡偏多 。在操作方面，PTA前期空单逢低离场，在短期内，可以依托成本变动方向，低位短多为佳。
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