利润处于不平衡状态后市电解铝将回归“合理”水平-金属期货-18期货网

2021年以来，随着铝价的不断上涨，电解铝生产企业的利润也一路攀升。随着8月下旬铝价再度站在2万元/吨的高点，电解铝的生产利润也突破了5000元/吨，不断创出近些年以来的新高。

电解铝作为铝产业链的中游环节，可以说享受到了铝价暴涨带来的可观利润，但铝产业链的上下游却是另一番景象。在上游，氧化铝的供应在这一年之中整体较为宽松，价格上涨与电解铝的价格上涨差距较大。截至8月25日，长江现货A00铝平均价年内累计上涨32.01%，而氧化铝主产区山东、山西、河南和广西的氧化铝现货价格分别上涨15.78%、16.38%、16.63%和10.70%，铝现货和氧化铝现货的同比增长几乎翻了一番。随着将近两个月氧化铝价格显著持续上涨，一些高成本氧化铝企业刚刚从盈亏平衡转入盈利状态。

下游的铝加工企业主要以赚取固定的加工费为主，即无论铝价如何，加工费基本上保持平稳。因此，铝价越高，加工费的利润率越低。上半年，大部分铝加工企业与下游签订合同订单时铝价较低，而后期采购铝锭时，价格大幅上涨，成本的快速上涨大大吞噬了加工利润，甚至超过了加工利润。除非铝加工企业通过期货套期保值等操作进行价格风险管理，否则铝加工企业不仅不盈利，而且在铝价大幅上涨的环境之下更容易亏损。

总体而言，电解铝企业的利润非常可观，但上游和下游的情况相对就会差很多。尤其是下游企业订单多,但可能赚不到钱。铝产业链的利润处于中间大、两端小的不平衡状态。如果铝产业链想要健康稳定发展，后市的利润将被重新分配，或者电解铝企业的过高利润一定会回归到一个“合理”水平，过多的利润需要分配给上游和下游。

编辑：沫沫

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