基本面本身较强预计后续铝价仍将偏强运行-金属期货-18期货网

9月5日，据外国媒体报道，几内亚发生了政权更迭。“政变”领导人宣布解散政府、暂停宪法和关闭边境。据Mysteel称，几内亚目前只关闭机场，禁止境外人员进出，产以及装船出口事宜目前正常运行。铝土矿的生产和运输尚未受到影响。

中国的铝土矿高度依赖国外。1-7月，国内铝土矿进口量6441万吨，约占国内供应总量的55%。几内亚是中国最重要的矿石进口国。1-7月，国内自几内亚进口铝土矿总计3538.6万吨，同比去年增长6.6%，占进口总量的54.9%。

因国内需求增加及海外疫情影响几内亚CIF价格已有明显上扬，国产矿石因环保因素一直处于高位，这次几内亚国内局势剧变将引发市场对矿石供应紧张的担忧，从而引发国内外矿石价格上涨。物价上升幅度取决于这次事件的持续时间和发展程度。短时间内，由于几内亚铝土矿的生产和运输暂时未受影响，而国内铝土矿港口库存和企业库存都比较充足，因此预计短期对矿石供应造成重大冲击。但是，如果这一事件发酵得更久，并且对几内亚矿石的出口产生重大影响，那么全球铁矿石供应就会紧张，价格也会大幅上扬。

这次几内亚政变的直接后果是铝土矿价格上扬，后将成本上涨传导至氧化铝价格上扬预计较为平稳。8月份国内氧化铝因货源紧张叠加供大于求已造成价格大幅上扬，8月初至今已上涨近500元/吨。未来氧化铝价格仍有一定的上涨空间。虽然近期电解铝价格也有所上涨，但从铝锭与氧化铝比价上看，已有修复迹象。也就是说铝业的利润开始逐渐向上游分配。预期利润将保持向上游传导的趋势。

电解铝企业仍有较高的利润，因此成本的快速上涨对短期供需基本面影响有限，更关键的是对中期价格中心有一定的提振作用。此外，由于电解铝本身的强大基本面和价格不错的上涨趋势，价格对消息炒作弹性较大。预计后续铝价仍将偏强运行，建议偏多思路配置。

编辑：沫沫

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