累库预期延后 MEG中线维持宽幅振荡格局-期市要闻-18期货网

8月MEG的价格继续下跌，主要原因是检修装置重启和新装置陆续投产，累库预期逐渐兑现，同时，加上国际原油价格的下跌，EG价格自5500元/吨以上回落至4900元/吨以下。此时，MEG生产损失，成本支撑出现，价格停止下跌。9月，煤化工题材再次成为市场关注的焦点，国内生产复苏低于预期，进口预期降低，MEG价格继续反弹。

整体产量有所下降

就供应而言，国产量和进口量预期双双下调。由于中国动力煤原料短缺，新疆天业等煤化工装置降负运行，通辽金煤、山西沃能、新杭能源按计划停车检修，煤制MEG开工率由48%以上降至43%附近。新装置陆续投产，古雷石化70万吨装置开车后于8月底短停，9月重启；建元26万吨装置停车一个月，目前恢复一条线；华谊短暂试车后停车，重启时间待定。煤化工供应收紧及新装置的供应增量不及预期，9月MEG的国产增量低于预期。

自2020年第四季度以后，国内MEG进口量大幅萎缩，主要原因是国外疫情缓解，生产的恢复导致需求恢复以及欧洲等地的MEG价格大幅上涨，导致了中国MEG进口量的萎缩。2021年，受国外装置运行不稳定以及国外MEG价格偏高的双重影响，今年前7个月，中国MEG进口量只有6月最高达到82万吨，而其他月份的进口量保持在75万吨以下的偏低水平，7月进口量降至60万吨以下。

需求拐点尚未出现

自7月中旬以后，聚酯负荷持续下降，主要原因是下游需求低迷、涤丝库存积压和行业利润下降。截至8月中旬，CCF聚酯负荷已从94%的高位降至将近86%附近，近期略有回升，但依旧维持在第二季度以来的低位。今年长丝销售不畅，企业采用周期降价促销的方式进行销售，所以下游的采购节奏也随之变化，但整体消费偏弱格局没有改变。7-8月，下游加弹和织造开工率下降，9月维持在较低水平，旺季表现低迷。

综上所述，从中长线来看，尽管MEG的累积预期延迟，但随着新产能投产和检修装置重启逐渐兑现，在目前库存较低的情况之下，MEG的价格表现出很大的弹性，中线维持宽幅振荡格局。然而，随着库存水平的恢复，MEG价格将逐渐趋弱。

编辑：沫沫

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