聚烯烃期货在8月份延续震荡结构。新装置的投产经常被推迟,且石化检修比去年高,市场的现实供应压力不大,下游需求改善有限,工厂高价接货意向较弱,石化累库抑制了市场的上升趋势。随着生产窗口的再次到来,未来供应预期趋于宽松,市场整体表现承压。
聚烯烃期货在8月份延续震荡结构。新装置的投产经常被推迟,且石化检修比去年高,市场的现实供应压力不大,下游需求改善有限,工厂高价接货意向较弱,石化累库抑制了市场的上升趋势。随着生产窗口的再次到来,未来供应预期趋于宽松,市场整体表现承压。
在供应方面,8月多套装置成功开车,9月份仍有投产计划,随着投产窗口期开启,新产能释放将带来增产压力,加之装置检修预期减少,9月国内产量预计环比提升,密切关注投产及检修情况。进口市场,当前国内仍是价格洼地,进口窗口继续关闭,8-9月进口料难有明显放量,而出口仍受到高昂运费制约,但净进口量预计环比增加。
从需求来看,塑料方面农膜行业逐步转入旺季,开工率稳步提升,薄膜开工维持高位,但低压开工普遍较低,下游拿货积极性不高,工厂刚需采购为主,线性下游需求因农膜开工提升预计边际改善。PP方面下游订单变化不大,需求整体改善有限,工厂坚持按需采购,高价接货意向较低,原料库存维持在3-8天左右,9月份市场步入旺季,关注需求兑现情况。
库存结构,社会库存高于去年同期,但结构有所差异。PE方面石化库存偏低,港口库存中性,而贸易商库存略偏高,而PP方面石化库存偏高,港口及贸易商库存持续低位。受需求端弱势影响,7-8月石化企业稳步累库,未来产业链面临一定去库压力。
从成本上看,目前原油及煤炭价格坚挺运行,非油基工艺生产利润被持续压制在低位,烯烃估值维持中性偏低,成本端边际支撑作用仍在,关注未来原油及煤价走势。
总体而言,下游需求有望改善,但旺季质量有待观察。随着投产窗口期的开启,供应压力预计将环比增加。9月份出现供需双增长格局,投产进度将影响市场节奏,中期来看,供需环境趋于宽松,聚烯烃市场面临下行压力,建议逢高沽空思路。
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