10月25日，棉花期货主力合约上涨2.07%，棉花短期震荡幅度加大。
预计短期内内外棉价格维持高位震荡，新棉成本高企继续支撑郑棉01合约。操作上，建议回到上周低点附近做多郑棉01。
中信建投期货：可择机试空远月合约
市场逻辑切换至高成本皮棉能否向下游传导。短期内皮棉供需矛盾并不明显，一方面价格传导的僵局受制于轧花厂成本支撑，惜售心态加强，而得以延续，而在储备棉延续轮出以及国企棉商外棉销售背景下，纺企用棉需求存在一定保障。可能体现在合约交割时间段，目前陈棉基差报价多在1000-1300 附件，惜售心态+成本支撑逻辑可能导致短期出现期货向上回归的动力。长期取决于订单情况：国内棉纺产业紧靠外贸订单维持，在全球疫情复苏背景下，消费暂时不会出现大幅恶化的局面，市场蛋糕大小趋于稳定。虽然目前国内纺织业限产情况得到大幅缓解，但未来订单形式不容乐观：前期在疫情困扰下，中国成为制造业订单受益国，而东南亚纺织产能正在进一步恢复，内外价差高企意味着原材料高成本侵蚀未来承接订单能力，国内纺织成品累库趋势更为明显。东南亚产能开工恢复预期下，可择机试空远月合约。
大越期货：棉花继续震荡调整，轻仓短线日内交易为主
10月22日储备棉投放成交率29.82%，平均成交价格18800元/吨，折3128价格20498/吨。9月份我国棉花进口7万吨，环比下降22.2%，2021年累计进口184万吨，同比增加32%。农村部10月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。棉花继续震荡调整，消化前期涨幅，01合约关注下方20000附近支撑，轻仓短线日内交易为主。
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