限电影响逐渐减弱油脂后续仍有上行空间-期市要闻-18期货网

国庆节之后，在供需恶化的支撑之下，豆油、菜籽油和棕榈油集体上涨。菜籽油升至13年高点，棕榈油和豆油一度触及10年高点。

限电影响逐渐减弱

受能源阶段性紧张影响，9月以来全国限电油厂开工率难以达到潜在水平，9月底限电影响最大，十一过后限电影响逐渐减弱。我的农产品网数据统计，截止到第42周，华南、华中的大豆压榨基本恢复到限电前水平，东北、华北、华东等地区大豆压榨量已经恢复限电前8-9成水平，仅山东地区大豆压榨量约限电前6成水平。根据我的农产品网预测，第43周大豆压榨量将增加至190+万吨，意味着限电影响完全消散。可见，当下限电政策只是影响了节奏，而且绝对供给量。考虑到10-12月国内大豆、油菜籽进口到港压力不大，油厂开工不会给豆油和菜油造成供给压力。

供需拐点尚未出现

目前油脂供需拐点没有出现。油脂高价对需求抑制已经比较明显，但是四季度是消费旺季，存在刚性需求，仅靠需求端力量难以改变油脂现货偏紧的局面。市场还是需要供给端的大量增加。未来可以期盼的是印尼棕榈油、俄罗斯和乌克兰的葵花籽油及美国豆油。棕榈油因季节性减产叠加马来缺乏劳动力，未来每月新增产量下降，难以程度缓解现货紧张重任。俄罗斯和乌克兰的葵花籽、美国的大豆都处于收割阶段，11月才能完成收割，这意味着相应油脂大量上市最快也得11月下旬。此外，原油价格不断走高，油脂生物柴油需求会不会增加，产国的生物柴油政策会不会变动也影响了油脂需求预估，需要关注。

展望后市，方正中期研究所研究员朱瑶认为，国内植物油盘面价格4季度仍有可能继续走高，由于本年度国内对美国大豆采购进度放缓，4季度大豆到港量大幅低于去年同期，而加拿大菜籽今年的大幅减产又会影响到国内菜籽菜油的进口数量。在当前国内豆油和菜油库存都不高的情况下，随着供应端的下行，价格将继续抬升。

光大期货农产品分析师侯雪玲表示，油脂市场强势的根基有两个“国内外现货偏紧+原油价格走高”，目前这两个底层逻辑没有发生改变，油脂强势难改。后期如果原油价格继续攀升，油脂期货价格存在突破前高的可能性。

编辑：沫沫

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