利空情绪和基本面弱化螺纹下行空间不大-金属期货-18期货网

上周，螺纹钢期货价格大幅下跌，主力2201合约周四更是以跌停收盘，周累计跌幅11%。我们认为，螺纹钢期货下跌有自身基本面的诱因，但更重要的诱因是整体市场陷入空头氛围。综合螺纹钢供需面及估值因素来看，后期螺纹钢期价下行空间不大。

利空情绪得到释放

螺纹钢期货价格下跌明显受到煤炭期价下跌影响。10月19日，国家发改委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。当日夜盘时段，动力煤期货主力合约一字跌停，此后动力煤期货价格开启大幅下跌走势。截至本周三，动力煤期货主力合约收盘累计跌幅超过40%。而螺纹钢期货开启下跌的时间点与动力煤期货开启下跌的时间点高度重合，二者下跌存在高度关联。一方面，市场情绪是可以传染的，某一品种的大幅下跌确实会有连锁效应；另一方面，在市场出现大幅下跌的情况下，持有多个品种头寸的投资者会有平仓补充保证金的需求。此外，程序化交易也可能放大市场上不同品种间的协同效应。

本周以来，动力煤期货主力合约出现连续跌停局面，而螺纹钢期货跌幅则明显要小，表明市场整体恐慌情绪得到一定释放。后期，除动力煤期货外，其他品种走势或回归供需逻辑。

供需格局稳定

我国螺纹钢需求呈现明显的季节性特点，9月是传统需求旺季，全国建材成交量日均值在21万吨以上。进入10月，全国建材成交量日均值很少突破20万吨，意味着螺纹钢需求环比转弱。另一方面，10月以来，部分钢厂陆续复产。9月最后一周，螺纹钢周产量在250万吨以下，而最近一周的螺纹钢产量已回到290万吨以上，供应量回升。需求环比转弱、供应环比上升，螺纹钢期货出现一定程度的下跌也在情理之中。

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编辑：珊珊

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