压减压力有所放缓螺纹钢盘面区间振荡-第2页-金属期货-18期货网

四季度粗钢压减压力有所放缓，但考虑到秋冬季限产城市范围有所扩大，且空气质量指标相比去年有不同程度提高，因此限产政策未必会出现边际宽松。需求方面，中期顶部基本确立，但政策端的边际变化可能抑制需求下行的速率。四季度钢材市场整体呈现供需双降的格局，价格会以区间振荡为主，继续创新高可能性不大。

需求

顶部基本确立，关注政策面边际变化

钢材的下游主要是房地产、基建和制造业。房地产投资9月首次出现同比负增长，新开工和拿地数据持续走弱，另外，在7—8月各地调控政策持续加码的背景下，商品房销售数据延续了之前的回落态势，9月商品房销售面积同比下降13.16%，为连续第三个月下降，且从高频销售数据看，重点城市10月份商品销售面积也没有起色，房地产企业销售回款增速下降制约了地产企业的赶工意愿。不过，央行三季度新闻发布会提到部分金融机构对于“三线四档”的融资管理规则存在误解，之后国务院副总理刘鹤在金融街论坛开幕式上也讲到地产合理的融资需求正在得到满足，房地产市场健康发展的整体态势不会改变。

最近几个月贷款+自筹资金占地产资金来源的比重其实是在逐步回升，9月份较5月份的低点回升了2.32个百分点。随着行业流动性改善，地产投资有望边际改善，但是从长周期看，在房住不炒基调不变的情况下，地产长周期的顶部可能已经出现。基建方面，9月份专项债发行已经提速，如果按照11月全部发行完毕估算的话，10月—11月每个月还有大概6419亿元的发放量，所以四季度基建投资边际上可能存在一定改善。

三季度制造业的表现略好于建筑业，目前支撑制造业复苏的一些因素依然存在。一是9月份国内社会消费品零售总额同比增长4.4%，较8月回升1.9个百分点，增速为年内首度同比回升，汽车工程机械产销量也出现了环比上涨。二是工业利润增速依然较快，前三季度工业企业利润44.7%，两年平均增速18.8%，且单月增速较8月回升6.2个百分点，至16.3%，该数据一般领先制造业投资8—12个月。三是出口景气度依然较高，前三季度机电产品出口增速仍然维持在30%以上，当前政策对制造业帮扶力度较大。

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编辑：珊珊

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