压减压力有所放缓螺纹钢盘面区间振荡-第3页-金属期货-18期货网

四季度粗钢压减压力有所放缓，但考虑到秋冬季限产城市范围有所扩大，且空气质量指标相比去年有不同程度提高，因此限产政策未必会出现边际宽松。需求方面，中期顶部基本确立，但政策端的边际变化可能抑制需求下行的速率。四季度钢材市场整体呈现供需双降的格局，价格会以区间振荡为主，继续创新高可能性不大。

但中期来说也存在一些隐忧，生产成本的高企，挤压了下游制造业的利润，导致企业投资意愿减弱，企业中长期贷款增速连续4个月下降从侧面印证了企业投资意愿减弱。还有就是部分先行指标开始走弱，主要发达经济体PMI连续4个月下降，国内反映出口景气度的宁波集装箱出口货运指数也开始见顶回落，美国耐用品订单增速相比二季度也下了一个台阶，这些因素都会对后期制造业投资形成拖累。但随着10月中旬整个上游大宗商品价格的下跌，下游利润可能有所修复，整个制造业投资向上态势不会改变。

成本

限产背景下，铁矿石价格仍有下跌空间

目前，铁矿石供应整体维持平稳。根据四大矿山最新公布的财报数据，三季度四大主流矿山铁矿石产量2.86亿吨，环比增加1352万吨或4.97%，同比则下降0.43%。但需求延续下降态势，就四季度到明年一季度来说，粗钢压减、采暖季限产和冬奥会限产等都会影响铁矿石的需求。全国247家钢厂高炉日均铁水产量在经历了短暂回升之后再度回落，截至10月底，该数据为211.31万吨，环比回落3.27万吨。

在这种情况下，钢厂对于铁矿石补库存还是非常谨慎的，目前全国247家钢厂铁矿石库存与去年同期相比依然低687.16万吨。从港口库存数据看，目前铁矿石整体供需格局依然是偏宽松的，截至10月底，港口铁矿石已经达到1.45亿吨，预计年底之前累积到1.5亿—1.6亿吨的概率较大。

海外铁水产量增长也比较有限，9月份除中国之外的其他地区生铁产量3732万吨，与2019年相比增长2.74%，但日均产量相比8月回落了1.1万吨。目前海外很多国家疫情依然较为严重，且美联储议息会议不断释放削减QE的信息，发达经济体货币政策料逐步收紧，加之需求已有见顶迹象，未来几个月海外铁水产量继续释放空间有限，海外需求增长也不足以弥补国内铁矿石需求的下滑。

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编辑：珊珊

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