经济下行压力加大螺纹钢盘面呈近弱远强走势-金属期货-18期货网

经济下行的压力加大意味着政府逆周期调控的意愿也会逐步增强。在财政部“新增专项债尽量在11月底前发行完”的要求下，专项债发行将在本月迎来高峰。专项债发行提速增效，将有力带动基础设施等领域扩大有效投资。近期螺纹钢盘面已经有所反映，呈现出近弱远强的格局。

11月2日，螺纹钢、铁矿石多个期货合约跌停，市场对于黑色板块的悲观情绪可见一斑。笔者认为，当前钢价的弱势主要源于以下三个方面：

首先，煤炭价格的大幅下跌彻底改变了国内大宗商品市场的乐观情绪。上半年部分商品因供应偏紧而价格大涨，国家积极采取多项“稳价保供”措施保障市场供应，煤炭价格的大幅下跌就是供应矛盾缓解的重要信号，“多头抱团”逐渐瓦解。

根据国家发改委消息，10月中下旬以来，全国煤炭日均产量连续多天保持在1150万吨以上，比9月底增加近110万吨，最高达到1172万吨，创近年来日产量峰值。港口5500大卡动力煤平仓价已经下降到1500元/吨以下，坑口5500大卡动力煤价格下降到1200元/吨以下，一周内下跌接近千元。这种下跌的恐慌情绪也蔓延到了钢材、铝、玻璃、PVC等品种。

其次，铁矿价格的下跌带动钢价估值中枢下移。铁矿的过剩是下半年黑色产业链基本面最确定性的结论，重点地区高炉停产、港口库存快速累积，港口贸易商叫苦不迭。矿山折扣力度加大说明铁矿石基本面很弱的客观现实已经传导至矿山端。

自市场7月份捕捉到部分钢厂开始转卖长协矿这一重要基本面信息，铁矿价格已经先于其他工业品下跌，截至目前，下跌幅度已经超过50%。从钢联周度的数据以及港口的发运情况来看，铁矿港口现货市场仍在恶化，未见好转。当前钢厂限产力度仍然非常大，大部分钢厂坚持按需采购的策略。在当前的政策背景下，更高的绝对价格可能意味着更强的监管压力。因此，钢厂在成本下移的状态下挺价的意愿并不强，跟随矿价下调钢价也在情理之中。

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编辑：珊珊

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