盘面价差结构近高远低棉花难有大幅上涨-机构观点-18期货网

棉花主力自22960高点回落以来，已经在21000至22000这个区间盘整了半个月。盘面的价差结构是近高远低，远月期货的贴水修复会变得非常困难。

棉花主力自22960高点回落以来，已经在21000至22000这个区间盘整了半个月，棉花未来会往哪里走呢？

首先，我们看看此前的那波上涨的主要原因是什么，是否还继续支撑棉价上行。本轮棉花上涨的主要原因，笔者认为还是出在新疆轧花厂上面。我们在5月和7月两次新疆的调研中得出以下两个结论：

1、新疆相对去年减产

由新疆贯彻“稳粮优棉”的政策主导，以及保养水源的需要，各地区都有不同程度的面积调整，主要改种作物为玉米、饲草、小麦等，种植面积小幅下降。南疆地区在今年遭遇了两次灾害影响，一次是4月22日的风灾，部分地区夜间温度下降至0℃，直接导致前期种植的棉苗冻死，5月11日-5月13日则遭遇了连续三天的大风低温降雨，棉田再度遭遇打击，不同地区的受灾情况不同，尤其以库车、沙雅、新和受灾较为严重。但是实际上最终减产的幅度不大，主要原因是种植品种方面，根据各县的实际情况推行“一主两辅”的棉花种植方案，因此今年整体的棉花的品质较去年可能会有较大提升，尤其是兵团棉花的质量。另外，新疆去年的产量创了历史新高，今年减产的幅度实际上比较小。

2、轧花厂大概率抢收

在调研中，我们了解到今年的轧花厂产能增加估计是150家，因此抢收棉花的情况要比去年更加恶劣。实际情况也确实如此，最高抢收价格超过11元，后期的收花价格也基本维持在10元上下。因此实际上这轮上涨的行情主驱动力就在于抢收。而到目前这个阶段，受政策指导影响下，后期棉花的价格将趋于稳定，很难出现此前的高价。也就是说价格高位已经出现，新棉的成本被固化。

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编辑：珊珊

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