下方支撑仍相对坚挺短期猪价来看易涨难跌-农产品期货-18期货网

四季度国内猪肉需求大概率仍然是向好的地方发展，而供应端上看，猪周期大方向向下的逻辑仍然没有变化如果冬季疫情影响被最终兑现，短期供应恢复空间可能不大，养殖企业压栏情绪会继续增加，叠加需求状况整体较好，预计猪价可能仍将维持坚挺

一、供应压力缓解生猪价格触底反弹

10月期间，全国生猪市场走出了一轮年内难得的反弹行情，截止10月末，全国猪价整体反弹5-6元/公斤。虽然绝对数值来看，当前猪价反弹幅度远不至于称之为价格趋势的改变，但如果将此波幅放在历史正常年份，其涨跌基本接近一轮季节性行情走势，不难看出，非洲猪瘟影响下，生猪行情的波动是在持续加剧的。

本轮猪价上涨与7月初的反弹颇有相似之处，二者均是出现在收储消息的传闻后，现货、期货价格随即发生反弹，但不同之处在于，前期现货价格反弹高度不及当前，持续度也相对较慢，更多源于现货端一周的爆拉随即开始重新走入下跌通道。因而，虽然时点接近，但产业表现与走势强度则截然不同。因而完全通过收储等事件驱动性影响来解释稍显缺乏说服力。

关于本轮猪价的上涨，市场差异较大，部分观点认为因四季度需求提振，亦或有观点认为惜售预期较强所致，但就数据或产业端反馈情况来看，当前猪源供应比较紧张，屠宰企业收购难度较大导致大体重猪源缺失所致。回溯大小猪价差走势，9月中旬以来，大猪贴水小猪0.46元/公斤，随即价差开始逐步修复，截止10月末，大猪对小猪价差转而升水至0.65元/公斤以上，二者价差整体涨幅1.1元/公斤。价差走势与价格相关性表现较强，并且，大猪多少本身增加了猪肉的显性供应，因而逻辑与数据上来看，大猪的缺失对于猪价上涨具有一定的解释作用。数据显示，10月初期，全国生猪出栏体重降至119公斤左右，较8月平均体重下降7-8公斤，虽然最近几周开始逐步修复，但大体重猪源出栏占比较前期确实呈现明显下滑，供应量的减少是拉动猪价的最主要因素。

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编辑：雨轩

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