2月20日，SMM1#电解镍均价128825元/吨，环比+675元/吨。进口镍均价报127025元/吨，环比+675元/吨；对主力-50元/吨，环比-100元/吨。LME0-3升贴水-243美元/吨，环比+8美元/吨。
【现货】
2月20日，SMM1#电解镍均价128825元/吨，环比+675元/吨。进口镍均价报127025元/吨，环比+675元/吨；对主力-50元/吨，环比-100元/吨。LME 0-3升贴水-243美元/吨，环比+8美元/吨。
【供应】
产能扩张和出清周期。2024年1月全国精炼镍产量25300吨，环比增加3.48%。国内一体化企业有利润，开工率偏高；海外镍企因市场份额被挤占等因素出现减产。
【需求】
部分终端行业高景气度，但需求增速不敌供应。合金是纯镍主要下游，军工和轮船等合金需求非常好，企业“低价补库、高价不采” 。电镀需求表现偏稳。
【库存】
趋势性累库。2月19日，SMM国内六地社会库存24106吨，较节前增加2037吨。2月20日，LME镍库存70320吨，日环比减少18吨。
【逻辑】
印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，镍矿存在偏紧预期，镍铁、MHP和硫酸镍均受到提振；但与此同时，国内精炼镍企业开工率偏高，需求增速不敌供应，趋势性累库。维持底部震荡，高抛低吸操作，主力参考123000-132000元/吨。
【操作建议】
底部震荡，主力参考123000-132000
【短期观点】
中性
编辑：小鬼
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