豆粕成交回暖期货价格维持低位震荡反弹走势-期货研报-18期货网

巴西大豆开启收割阶段，巴西大豆升贴水报价持续走低，挤占美豆出口市场，美豆销售疲软，价格走低。阿根廷播种顺利，产区天气良好，南美大豆丰产格局暂无较大改变。南美丰产压力或主导市场预期，美豆可能继续维持弱势趋势。

现货市场：43蛋白豆粕港口现货报价日照嘉吉3290元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。豆粕现货各地区报价：日照3300元/吨（-20）、张家港3360元/吨（-40）、连云港(601008)3380元/吨（-20）、东莞3320元/吨（-20）。

市场分析：

（1）宏观面：2023年，美联储自启动新一轮加息周期以来，单次加息由25个基点逐步提高至75基点，并在75基点的水平上连续加息4次，累计加息幅度为525个基点，为近40年来最快的加息节奏。

美国经济在强财政周期和产业政策作用下展现经济韧性。12月的点阵图预计2024年终点利率为4.6%，较9月会议的点阵图终点利率的5.1%下调50bps，隐含24年75-100bps的降息幅度，略超市场预期。宏观因素对油料板块运行节奏仍有扰动。

（2）国际大豆：巴西大豆开启收割阶段，巴西大豆升贴水报价持续走低，挤占美豆出口市场，美豆销售疲软，价格走低。阿根廷播种顺利，产区天气良好，南美大豆丰产格局暂无较大改变。南美丰产压力或主导市场预期，美豆可能继续维持弱势趋势。

（3）国内豆粕供需面：供应端方面，2、3月由于前期压榨利润低位，到港数量同比去年减少300万吨，年后供应预期阶段性供给偏紧。需求端，养殖端生猪和肉鸡亏损好转。节后下游企业补库，豆粕成交回暖。库存端，大豆到港量的逐渐减少使得国内油厂大豆库存小幅下行，但仍处于高位，原料供应依然充足，豆粕库存依旧高位。供需基本面仍维持供强需弱。

操盘提示：豆粕期货价格维持低位震荡反弹走势，投资者可逢低布局。

编辑：沫沫

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