供大于求情况暂未改变近期铜价仍难摆脱震荡局面-机构观点-18期货网

周二沪铜低开震荡走高，主力合约CU2404收于69000元/吨，下跌0.20%。现货方面，据SMM，周二1#电解铜现货对当月2403合约报贴水50元/吨-贴水10元/吨，均价报贴水30元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价68660-68720元/吨，升水铜成交价68680-68710元/吨。

周二沪铜低开震荡走高，主力合约CU2404收于69000元/吨，下跌0.20%。现货方面，据SMM，周二1#电解铜现货对当月2403合约报贴水50元 /吨-贴水10元/吨，均价报贴水30元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价68660-68720元/吨，升水铜成交价68680-68710元/吨。

【重要资讯】

1、截至2月26日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加1.19万吨至29.83万吨。相比上周四库存的变化，全国各地多数地区的库存仅上海地区仍在增加，其他地区都是减少的。总库存较去年同期的32.54万吨低2.71万吨，其中上海较上年同期高0.81万吨，广东地区低2.64万吨，江苏地区低高0.3万吨。

2、国际铜业研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2023年12月全球精炼铜市场供应过剩2.0万吨，11月短缺为12.30万吨。报告称，2023年1-12月全球精炼铜市场供应短缺8.7万吨，而2022年为供应短缺43.4万吨。2023年12月全球精炼铜产量为239万吨，消费量为237万吨。

3、据SMM调研，多数再生铜杆厂与下游企业或将于农历十五后大规模复工，有多家再生铜杆厂及线缆厂表示今年年后订单情况同比去年有所下降，有再生铜杆厂表示往年一般在初八前后已有下游提货，但今年复工时间将推迟至农历十五。

4、据上海金属网，2024年2月22日，紫金矿业集团股份有限公司控股子公司西藏巨龙铜业有限公司收到西藏自治区发展和改革委员会出具的《关于西藏巨龙铜业有限公司巨龙铜矿二期改扩建工程项目核准的批复》（藏发改产业〔2024〕104号），巨龙铜矿获准在现有15万吨/日采选工程项目基础上，通过改扩建新增生产规模20万吨/日，形成35万吨/日的总生产规模。

5、智利铜矿委员会（Cochilco）发布的数据显示，2023年12月智利铜总产量减少0.2%至49.47万吨。智利顶级铜矿商2023年产量变化不均衡，国有铜矿商Codelco在12月遭遇挫折。其中：Codelco在2023年的产量同比下降8.3%至142.4万吨，12月产量就下降2.1%至14.2万吨；Escondida矿2023年的产量同比增长4.5%，12月份的产量增长3.5%达到8.85万吨；Collahuasi矿2023年产量增长0.4%，12月产量增长17.5%达到6.03万吨。

【市场逻辑】

近期美国经济数据强于预期，联储官员表态鹰派，美联储降息预期推后至6月份前后。国内中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。国内政策释放以及美联储降息预期博弈将继续影响市场，国内外铜价暂时难以摆脱震荡格局。基本面来看，冶炼厂加大库存出清力度，叠加海外资源流入，库存水平持续增加，当前粗炼费（TC）处于低位但并未影响炼厂开工。需求端，下游企业陆续复产，消费处于恢复过程中。总体上，市场供需双增，但供大于求情况暂未改变，年内铜价“两头高，中间低”的判断不变，近期铜价仍难摆脱震荡局面，区间67500-70000。

【操作建议】

沪铜高位遇阻回落，中期继续以震荡偏空思路操作，期权可于区间构建价差策略。

编辑：小鬼

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