纸浆仍以偏强区间震荡为主聚丙烯需求难现超季节性走强-期货研报-18期货网

期货价格小幅上涨，现货价格不变。供应端整体变动不大，需求侧的变化将主导浆价走势。节后开工逐渐恢复正常，需求端有所回暖。虽然整体交投一般，但需求侧逻辑逐渐由弱现实转向强预期，驱动浆价上涨。

纸浆：盘面小幅上涨

1.现货：漂针浆银星现货价6000元/吨(0)，凯利普现货价6200元/吨(0)，俄针牌现货价5750元/吨(0)；漂阔浆金鱼现货价5350元/吨(50)，针阔价差650元/吨(-50)；

2.基差：银星基差-SP05=132元/吨(-8)，凯利普基差-SP05=332元/吨(-8)，俄针基差-SP05=-118元/吨(-8)；

3.供给：上周木浆生产量为15.05万吨(0.21)，其中，阔叶浆生产量为11.76万吨(0.06)，产能利用率为80%(0.41%)；

4.进口：针叶浆银星进口价格为745美元/吨(0)，进口利润为-154元/吨(-4)，阔叶浆小鸟进口价格为660美元/吨(0)，进口利润为-161元/吨(46)；

5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利-156.34元/吨(0)，铜版纸生产毛利754.5元/吨(-22.5)，双胶纸生产毛利326元/吨(-26)，白卡纸生产毛利548.3333元/吨(-10)；

6.库存：上期所纸浆期货库存为379448吨(-61)；

7.利润：阔叶浆生产毛利为1742.32元/吨(0)。

8.总结：期货价格小幅上涨，现货价格不变。供应端整体变动不大，需求侧的变化将主导浆价走势。节后开工逐渐恢复正常，需求端有所回暖。虽然整体交投一般，但需求侧逻辑逐渐由弱现实转向强预期，驱动浆价上涨。头部纸企发起各纸种提价行动，显示出一定信心支撑。分纸种来看，生活用纸和白卡纸库存充足，而铜版纸和双胶库存较低水平，随着文化纸旺季到来，出版刚需订单相继释放，需求增加叠加预期支撑，极大可能会引起下游补库的需求带来价格上涨。预期盘面短期仍以偏强区间震荡为主，运行区间5500-6000元/吨。关注驱动边际变动情况。

聚丙烯：偏终端的需求很难出现超季节性的走强

1.现货：华东PP煤化工7340元/吨(+60)。

2.基差：PP主力基差-128(+78)。

3.库存：聚烯烃两油库存84.5万吨(-7.5)。

4.总结：虽然从BOPP订单与产成品库存天数差值对BOPP利润领先性看，目前的时间可能会看到BOPP会出现一波还不错的利润修复，不过BOPP订单与产成品库存天数差值明显走强很可能有季节性的影响，配合其他相对高频的偏中观的指标来看，如新增社融同比对中国经济惊喜指数的领先性看，目前偏终端的需求很难出现超季节性的走强。

编辑：夏尔

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